建信期货：二育积极补栏需求带动 生猪价格震荡反弹为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

生猪行情：

期货方面，29 日生猪主力 2601 合约小幅低开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最高 12210 元/吨，最低 12100 元/吨，收盘报 12185 元/吨，较昨日跌0.49%，指数总持仓增加 9381 手至 317513 手。现货方面，29 日全国外三元均价12.60元/公斤，较昨日涨 0.09 元/公斤。

生猪点评：供应端，长期看，截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长的态势，短期 10 月生猪出栏量继续大幅增加，供应压力较大，但截至当前，全国重点省份养殖企业出栏呈现稳中偏快节奏，短时规模场出栏压力一定程度缓和，而且随着肥标价差的扩大，养殖端存抗价压栏增重情绪。

需求端，当前现货价格反弹至高位后，二次育肥积极性降低，转为观望为主;随着南方天气迅速转凉，终端居民消费上升，但持续增量不足，屠宰企业订单一般，屠宰企业开工率和屠宰量小幅波动。数据显示，10 月 29 日样本屠宰企业屠宰量16.27 万头，较昨日减少 0.12 万头，周环比减少 0.17 万头，月环比减少 0.72 万头。

整体上，现货方面，受二育积极补栏需求带动，供给压力有所缓解，现货价格震荡反弹为主，但随着二育进场减少观望为主，持续上行空间或有限。期货方面，春节前生猪供应有望保持小幅度增加的态势，2601 合约需求弹性仍在，在现货带动下反弹，但10月二育入场相对集中，养殖户多存惜售增重情绪，叠加产能持续释放，或对春节前形成双重供应压力。

二、行业要闻

据涌益资讯数据显示，截止 10 月 23 日，自繁自养生猪头均利润-138元/头，周环比增加 50.4 元/头;外购仔猪养殖头均利润-378.6 元/头，周环比增加53.6元/头。

涌益样本数据显示，10 月 23 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为255 元/头，较上周降低 10 元/头。

据涌益咨询数据显示，10 月 23 日当周 175 公斤肥猪与标猪价差0.69元/斤，周环比增加 0.09 元/斤。本周采购 110 公斤育肥至140 公斤成本为12.02元/ 公斤，较上周增加 0.39 元/公斤;125 公斤育肥至150 公斤成本为12.38元/ 公斤，较上周增加 0.43 元/公斤。

截止 10 月 23 日当周，全国生猪出栏均重 127.90 公斤，较上周下降0.35公斤，周环比降幅 0.27%，较上月下降 0.65 公斤，月环比降幅0.51%，较去年同期增加 1.83 公斤，年同比增幅 1.45%。

据涌益跟踪及调研数据，截止 10 月中旬，育肥栏舍利用率44.8%，旬环比增加 12.5 个百分点，同比减少 10 个百分点。

三、数据概览

生猪