安粮期货：聚丙烯低位震荡运行为主 乙二醇维持供需宽松格局

研报正文

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 4620 元/吨，环比持平;乙烯法PVC 主流价格为4850 元/吨，环比持平;乙电价差为 230 元/吨，环比持平。

市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业产能利用率在 76.57%环比减少0.12%，同比减少0.67%;其中电石法在 74.38%环比减少 0.34%，同比减少 1.91%，乙烯法在81.64%环比增加0.38%，同比增加 1.68%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，成交仍以刚需为主。

库存方面，截至 10 月 23 日 PVC 社会库存统计环比增加 0.13%至 103.52 万吨，同比增加24.87%;其中华东地区在 97.71 万吨，环比增加 0.21%，同比增加 25.06%;华南地区在5.81 万吨，环比减少 1.14%，同比增加 21.77%。10 月 29 日期价回升，PVC 基本面方面暂未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。

参考观点：基本面未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。

【聚丙烯】

现货信息：PP 拉丝现货中，华北地区主流价格为 6584 元/吨，环比降低5 元/吨;华东主流价格为 6610 元/吨，环比持平;华南主流价格为 6688 元/吨，环比降低10 元/吨。

市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率在 75.94%，环比下降2.28%;中石化产能利用率 78.76%，环比下降 2.25%。国内聚丙烯产量 77.76 万吨，相较上周的80.10 万吨减少2.34 万吨，跌幅 2.92%;相较去年同期的 68.38 万吨增加 9.38 万吨，涨幅13.72%。

需求方面，国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP 管材、PP 无纺布、CPP、PP 透明、改性 PP 共 8 个下游行业)平均开工上涨 0.52 个百分点至 52.37%。库存方面，截至2025 年10 月 22 日，中国聚丙烯生产企业库存量在 63.85 万吨，较上期下降4.02 万吨，环比下降5.92%。10 月 29 日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍以低位震荡运行为主。

参考观点：基本面暂无改善，短期仍以低位震荡运行为主。

【乙二醇】

现货信息：华东地区现货价格报 4158 元/吨(-3 元/吨)，基差 58 元/吨(-34 元/吨)。

市场分析：中美贸易摩擦缓和缓解避险情绪，但全球经济复苏不及预期，叠加原油价格波动，市场情绪反复。多装置在四季度投产，乙二醇整体产能利用率为 68.26%(-0.79%)，煤质开工率为 70.18%(+0.94%)均处于历史高位，产能利用率饱和;库存方面，华东主港库存为 48.3 万吨(-1 万吨)，叠加国内新增产能逐步释放，供需宽松格局或持续至年底，价格中枢下移风险较大;需求方面，聚酯产业链需求增长停滞，乙二醇下游增量空间较小，供需结构未见根本性改善。

参考观点：短期或跟随成本端震荡运行。

PVC 聚丙烯 乙二醇