中信建投期货：宏观利多落地 铜价高位回调

研报正文

行情回顾及分析

隔夜沪铜主力跌超 1%至 87270 元，伦铜回落至 1.1 万美金下沿。

宏观及市场

宏观中性。中美领导人会晤释放积极信号，同时吉隆坡经贸磋商取得进展包括美取消对华芬太尼税、延长暂停对华 24%对等关税等。关税风险减弱的利多落地，加之鲍威尔释放 12 月不降息的考虑，市场情绪降温。

基本面数据

基本面中性。昨日上期所铜仓单增加 1692 吨至 3.7 万吨，LME 铜去库 400 吨至 13.5 万吨。CSPT 第三季度会议达成共识，包括坚决抵制采用贸易商河冶炼厂平均指数作价的方式，关注明年长单 BM 体系变化与结果。据彭博，巴拿马总统称第一量子承认 Cobre 铜矿资源属于巴拿马，并认为谈判紧张局势有望缓解。

总结

总体来看，关税风险减弱、十五五规划建议出台等宏观利多逐一兑现，同时降息预期下修、产业需求负反馈效应拖累，近期铜价符合我们冲高回调的判断，预计短期价格震荡偏弱运行为主。今日沪铜主力运行区间参考 86700-87800 元/吨。策略上，短线区间为主，中长线等待进一步回调考虑低吸。

铜现货、期权数据信息

(来源：中信建投期货)

沪铜