格林大华：下游表现为旺季不旺 短期甲醇价格震荡偏弱

研报正文

【甲醇】

【行情复盘】

周四甲醇主力合约期货价格下跌26元至2207元/吨,华东主流地区甲醇现货价格下跌20元至2190元/吨。持仓方面，多头持仓增加52365手至76.63万手，空头持仓增加97512手至102万手。

【重要资讯】

1、供应方面，国内甲醇开工率86.7%，环比+1.2%。海外甲醇开工率73.3%，环比-1.7%。

2、库存方面，中国甲醇港口库存总量在150.65万吨，减少0.57万吨。其中，华东地区去库，库存减少2.97万吨;华南地区累库，库存增加2.40万吨。中国甲醇样本生产企业库存37.61万吨，增加1.57万吨，环比涨4.36%。

3、需求方面，西北甲醇企业签单5.13万吨，环比减少1.17万吨。样本企业订单待发 21.56 万吨，减少0.01万吨，环比跌0.04%。烯烃开工率91.2%，环比-0.1%;二甲醚开工率 5.8%，环比+0.5%;甲烷氯化物开工率69.7%，环比-3.2%;醋酸开工率73.4%，环比-0.9%;甲醛开工率40.2%，环比+2%;MBTE开工率67.9%，环比+0.1%。

4、美联储将基准利率下调 25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期。也是自2024年9月以来第五次降息。

【市场逻辑】

甲醇下游表现为旺季不旺，本周港口小幅去库，产区累库。9月进口量142.69万吨，环比减少18.9%。MTO经济性受挤压，且部分装置11月存停车风险;叠加国产、进口仍维持高位预期，短期甲醇价格震荡偏弱，参考区间2170-2280。

【交易策略】

短期低多远月05合约，关注15反套

【尿素】

【行情复盘】

周四尿素主力合约2601价格下跌16元至1627元/吨,华中主流地区现货稳定至1580元/吨。持仓方面，多头持仓减少2034手至18.72万手，空头持仓减少4819手至21.87 万手。

【重要资讯】

1、供应方面，尿素行业日产 19.17万吨，较上一工作日减少0.02万吨;今日开工率81.9%，较去年同期83.4%下降1.4%。

2、库存方面，中国尿素企业总库存量155.43万吨，减少7.59万吨。尿素港口样本库存量11万吨，环比减少10万吨。

3、需求方面，复合肥开工率31.0%，环比+3.3%，三聚氰胺开工率48.3%，环比-6.8%。

4、10月15日印度RCF尿素进口招标，共收到25家供货商，总计366万吨货源最低 CFR价格西海岸402 美元/吨，东海岸395 美元/吨。

5、美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期。也是自2024年9月以来第五次降息。

【市场逻辑】

国内尿素开工下降，农业仍然处于淡季，工业需求提升缓慢。上游工厂库存转移，工厂最低出厂价在1520-1560元/吨，低价成交好转但高价成交依然困难，尿素价格震荡偏弱运行，参考区间 1600-1680。

【交易策略】

观望，15反套部分止盈

【瓶片】

【行情复盘】

周四夜盘瓶片PR2601合约下跌44元至5664元/吨。华东水瓶级瓶片价格下跌20至5720元/吨，华南瓶片价格下跌10至5770元/吨。持仓方面，多头持仓增加403手至5.18万手，空头持仓减少408手至5.03万手

【重要资讯】

1、供应和成本利润方面，国内聚酯瓶片产量为33.51万吨，环比持平。国内聚酯瓶片产能利用率周均值为73.3%，环比持平;聚酯瓶片生产成本5267元，环比+145元/吨;聚酯瓶片周生产毛利为-135 元/吨，环比-68 元/吨。

2、2025年9月中国聚酯瓶片出口46.77万吨，较上月减少5.3万吨。2025年累计出口量 480.91 万吨。

3、中国与美国经贸谈判结果释放积极信号,提振市场信心,国际油价上涨，但 OPEC+可能继续增产抑制涨幅。NYMEX原油期货12合约60.57涨0.09美元/桶,环比+0.15%;ICE布油期货12合约65.00涨0.08美元/桶，环比+0.12%。中国 INE 原油期货 2512合约涨3.3至462.5元/桶，夜盘跌1.1至461.4元/桶。

4、美联储将基准利率下调25个基点至 3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期。也是自2024年9月以来第五次降息。

【市场逻辑】

本周瓶片供应变化不大，下游工厂刚性补库为主，市场对后期需求预期较为谨慎。9月瓶片出口量环比下降。近期受化纤聚酯行业反内卷会议消息刺激，利好逐渐消化，短期瓶片价格震荡偏弱，主力合约参考区间5600-5780元/吨。

【交易策略】

暂时观望

甲醇 尿素 瓶片