宁证期货：螺纹钢需求预期偏谨慎 焦煤基本面仍较健康

研报正文

【螺纹钢】

据Mysteel，截至10月30日当周，螺纹产量212.59万吨，较上周增加5.52万吨，增幅2.67%;厂库171.71万吨，较上周减少12.92万吨，降幅7%;社库430.81万吨，较上周减少6.67万吨，降幅1.52%;表需232.18万吨，较上周增加6.17万吨，增幅2.73%。

评：基本面延续改善，但库存水平依旧处于同比偏高状态，以及旺季临近尾声，需求预期仍偏谨慎，基本面亮点有限，短期宏观情绪降温后预计盘面承压运行。但成本端支撑仍在，政策端仍有继续释放利好的可能，盘面弱势调整后仍具备反弹驱动。

【焦煤】

Mysteel统计314家独立洗煤厂样本产能利用率为36.5%，环比减0.41%;精煤日产26.5万吨，环比减0.2万吨;精煤库存284.4万吨，环比减5.2万吨。

评：供应端，主产地检查频繁，叠加部分煤矿月底任务完成后减产、换工作面、环保和井下因素等扰动，供应难有增量。需求端，焦炭产量环比基本持平，下游及中间环节采购积极性仍存，上游煤矿去库至近年低位。整体上，国内供应扰动不断，进口补充力度有限，现货成交依旧涨多跌少，焦煤现货市场稳中偏强运行，焦煤基本面仍较健康，预计短期焦煤价格震荡运行。

【聚丙烯】

华东拉丝级聚丙烯主流价6564元/吨，环比上日-29元/吨;聚丙烯产能利用率76.57%，较上日-1.34%;下游行业平均开工52.61%，周上升0.24个百分点;聚丙烯商业库存87.4万吨，周下降5.13万吨;两油聚烯烃库存76万吨，较上周8.5万吨。

评：聚丙烯供应端装置近期检修仍较为集中，压力略有减缓，商业库存下降，需求端开工小幅回升，接货积极性一般，市场交投气氛放缓，成本支撑偏强。预计PP01合约短期震荡运行，上方压力6620一线，建议观望或反弹短线做空。

【原油】

贝克休斯公布的数据显示，截止10月31日的一周，美国在线钻探油井数量414座，比前周减少6座;比去年同期减少65座;根据联合组织数据倡议发布的数据显示，8月份沙特阿拉伯的原油出口量达到了每日640.7万桶，创下了六个月以来的最高水平;根据欧佩克会后公布的一份声明中表示，考虑到全球经济的稳定前景和当前有利的低库存的市场条件，欧佩克+八个国家的部长们决定在12月份将石油产量配额增加13.7万桶/日。12月之后，由于季节性因素，这8个国家还决定在2026年1月、2月和3月暂停增产。

评：欧佩克+12月继续增产，年内剩余时段仍承压运行，明年一季度略微缓解过剩压力。震荡偏弱对待。

螺纹钢 焦煤 聚丙烯 原油