安粮期货：豆油近月供应压力凸显 玉米市场交投趋于谨慎

研报正文

【豆粕】

现货信息：豆粕现货小幅走低。张家港 2990 元/吨、天津：3060 元/吨、日照：3010 元/吨、东莞：2990 元/吨。

市场分析：

(1)国际方面：美国生物柴油压榨需求和中美贸易谈判为美豆价格走势主导因素。关注南美大豆播种进程以及中美贸易商谈结果。

(2)国内供需：大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率和压榨高位，供应压力压制上方空间。下游采购主要以刚需采购为主，多持观望态度。豆粕库存持续累库，库存压力短期仍存。市场等待中美贸易商谈结果。

参考观点：豆粕反弹空间有限，关注上方压力位。

【豆油】

现货信息：豆油现货全线下跌。江苏：8400 元/吨、广州：8430 元/吨、福建：8400 元/吨。

市场分析：

(1)国际方面：中美贸易关系和生物燃油政策为美豆价格走势主导因素。印尼生柴计划出现分歧，市场担忧远月生柴需求。

(2)国内供需：油厂高开机压榨，豆油近月供应压力凸显。终端需求一般，库存高位。市场等待中美贸易谈判结果。

参考观点：豆油止跌。或向上修复。

【玉米】

现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 1998 元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2204 元/吨;锦州港(15%水/容重 680-720)收购价2060-2100 元/吨;鲅鱼圈(容重 680-730/15%水)收购价 2080-2110 元/吨。

市场分析：外盘方面，美玉米收割持续推进，巴西及墨西哥等国的采购需求为市场提供一定支撑，推动期价震荡偏强运行。然而，由于美国联邦政府停摆影响，原定于10 月发布的供需报告未能如期公布，市场缺乏官方数据指引，整体交投趋于谨慎，投资者多依据出口动态及天气变化调整仓位。

国内方面，华北及东北主产区玉米上市量逐步增加，全国秋粮收获进度已超八成，新季玉米丰产已成定局。但近期东北地区将迎来雨雪天气，可能对物流运输及新粮上市节奏造成阶段性影响，需密切关注天气变化对产区购销的扰动。需求面持续疲软，下游企业库存充足，且养殖深度亏损、小麦等替代品价格优势显著，严重挤压玉米饲用需求，导致市场购销清淡，整体供强需弱。

参考观点：玉米市场短期仍将维持偏弱震荡格局，预计价格将在底部区域延续磨底过程。

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