南华期货：纸浆期价底部仍有支撑 烧碱现货呈现震荡偏弱

研报正文

【现货市场】：

纸浆市场主流价：山东银星报价5550元/吨(+50)，山东狮牌报价5800元/吨(+100)，华南银星报价5650元/吨(+50)。

胶版纸/双胶纸企业报价：山东晨鸣报价4750元/吨(0)，广东亚太报价6150元/吨(0)，河南龙丰报价5450/5500元/吨(0)。

【港口库存】：纸浆：截止11月7日，港口库存200.8万吨(-5.3)。

【月差结构】：纸浆：12-01反套观望

【观点】：从现货价格来看，市场主流价格均有提涨。从基本面来说，美国缅因州木兰浆厂将于11月20日到12月16日临时停产，作为大型浆厂，短期供应端压力显著缩减;从10月进口数据来看，受再生浆检查日趋严格，纸浆进口总量创今年新低，同样从供应端利好于国内纸浆价格。所以目前期价底部仍有支撑，但受需求与高库存影响，期价至高位回落。

对于胶版纸来说，现货价格仍保持相对稳定;而从远期价格来看，亚太森博宣布阔叶浆调涨150元/吨，巴丝预计明年减产60万吨漂阔浆，从成本端利好期价走势。

就当前来看，纸浆与胶版纸短期可能维持高位震荡。

【烧碱】

【盘面动态】烧碱2601合约昨日收于2357，0.34%

【基本面信息】

国内液碱市场均价下降。华北山东地区液碱市场局部下降，鲁西南地区市场需求淡稳，厂家积极出货，价格下降，其他地区厂家平稳出货为主。东北地区液碱市场供需关系稳定，市场稳价运行。西北地区液碱市场需求淡稳，厂家积极出货为主。华中湖北地区液碱市场成交谨慎，价格有下滑表现。华东浙江地区下游拿货情绪欠佳，为促进出货价格有降;江西地区交易氛围淡稳，成交局部有降。华南及西南地区液碱市场供需变化不大，市场持稳运行。

【观点】

产量逐步回归，市场压力增加。近端现货端没有明显的补库行为，不及预期，且现货呈现震荡偏弱，或等待现货见底后去刺激投机需求。非铝的阶段性补库预期落空。远端交易预期上，高利润限制价格高度，中长期投产压力继续，下游氧化铝投产的兑现程度以及时间或有分歧。

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