财达期货：市场交投氛围一般双焦期价震荡运行为主

2025-11-17 14:20 阅读数 8 #期货研报

关联商品焦炭焦煤

研报正文

【期现行情】

上周焦煤 2601 合约周五收于 1192，周跌幅 6.14%，现货市场主流地区报价涨跌互现。

上周焦炭 2601 合约周五收于 1669.5，周跌幅4.95%，现货市场主流地区报价暂稳运行。

【基本面分析】

【焦煤】

供应端：上周全国 523 家炼焦煤矿山核定产能利用率86.3%，环比上升2.5%;精煤日均产量 75.7 万吨，环比增加 1.9 万吨。全国314 家独立洗煤厂产能利用率37.4%，环比下降 0.2%;精煤日均产量 27.4 万吨，环比减少0.1 万吨。上周，煤矿主产地安全监管及环保督察等方面依然较严格，煤矿查超产情形未有放松，煤矿有所复产，但目前产量仍在低位，煤矿产能释放困难，供应仍趋紧张。库存方面，因洗煤厂生产较积极有所下降，炼焦煤矿山原煤库存上升幅度较大，精煤库存小幅下降。

需求端：钢厂高炉开工率仍维持相对高位，焦钢企业仍有补库需求，对炼焦煤刚性需求不减。焦炭第三轮提涨落地，焦企成本压力得到缓解，但钢厂利润有所下行，焦炭四轮涨价仍处于博弈之中，近期煤价上涨态势转弱，采购节奏开始放缓，焦企对焦煤采购以观望为主。但部分焦企厂内库存处于历史中低位，仍有补库需求。从焦煤线上竞拍来看，近期焦煤成交价格涨跌互现，流拍率有所增加，高价煤种成交出现回落。

综合看：上周焦煤供应及需求小幅下降，从盘面看，上周焦煤2601合约震荡下跌，短期关注 60 日均线附近支撑位。

【焦炭】

供应端：上周 Mysteel 统计的全国全样本独立焦化企业产能利用率71.64%，环比下降 0.67%。全国全样本独立焦化企业日均产量 63 万吨，环比减少59万吨。上周 Mysteel 统计的 30 家样本焦化企业吨焦利润为-34 元/吨，环比减少12元/吨，上周焦企开启焦炭第四轮提涨，第一次要求自 11 月10 日零时起执行，但未能落地，第二对要求 11 月 15 日零点执行。第四轮提涨迟迟不能落地，焦煤价格较高，部分焦企存在亏损现象，进一步打压焦企生产积极性，焦企产能利用率及产量均有小幅下降，开工积极性一般，焦炭供应依然偏紧。港口方面，焦炭现货暂稳运行，市场交投氛围一般，贸易商集港积极性不高，库存下降。

需求端：上周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率82.81%，环比下降0.32%;日均铁水产量 236.88 万吨，环比增加 2.66 万吨，钢厂盈利率38.96%，环比下降0.87%，上周，钢厂盈利率延续回落，多地启动重污染天气应急响应，高炉开工率下降，钢材市场进入淡季，钢厂亏损范围进一步扩大，钢厂高炉检修限产现象继续增加，焦炭需求小幅回落。但目前钢厂高炉开工率仍相对稳定，支撑焦炭刚需依然较高，且钢厂焦炭库存延续下降，部分地区钢厂短期内采购焦炭仍较积极。

综合看：上周焦炭供应及需求均有所下降。从盘面走势上看，上周焦炭2601合约大幅下跌，短期关注能否收复 60 日均线支撑。

套利方面：上周焦煤比下跌，均值 1.39，从过去5 年的季节性走势图看，目前处于历史同期相对均位，关注 1.3-1.5 区间变化。关注煤焦现货价格，下游成材需求变化，钢厂生产情况，焦钢企业利润，国际宏观政策及突发性风险冲击。