国信期货：生猪消费有刚性支撑 豆粕多头买入仍较为积极

研报正文

【玉米】

周五玉米期货继续上涨，主力C2505暂报2290元，较上日结算价涨0.35%。现货来看，据汇易网，南北港口玉米价格持平，保毒素(呕吐1000以内)玉米较通货溢价30-50元;关内深加工企业玉米挂牌价格下跌，因到货量增加;北方玉米集港价格2060-2080元/吨(新作挂牌)，水分15%，较昨日持平，集装箱集港2100-2120元/吨;广东蛇口散船2180-2200元/吨，集装箱新作报价2180-2220元/吨，较昨日持平;东北玉米价格部分小涨5-10元/吨，黑龙江深加工潮粮折干收购1870-1970元/吨，吉林深加工玉米主流收购1890-1940元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1930-2050元/吨。

基本面来看，国内新粮销售进度偏快，市场预期未来压力减轻。需求端来看，生猪存栏持续恢复，加之玉米价格相对于替代能量原料性价比较高，玉米饲料消费继续增长。此外，政策方面持续释放利好，且内外价差收窄，国内玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏多思路。

【生猪】

周五生猪期货震荡运行，主力LH03涨0.12%，报12965元。现货方面，据我的农产品网，现货生猪均价15.58元，下跌0.1元，最低价黑龙江14.79元，最高浙江16.24元。

往后来看，从仔猪出生数据及饲料产销量变化来看，后期肉猪理论出栏量仍将保持较高水平，需求端来看，短期消费有一定刚性支撑，但旺季窗口缩短。近期肥标猪价差反弹，均重下降，表明大肥猪消化较好，有利于减缓后期压力。操作上，震荡对待。

【豆粕】

周五连粕震荡收涨，市场走势明显强于外盘，多头买入仍较为积极。国际方面，CBOT大豆电子盘低位收涨，周末阿根廷降雨的预期仍对盘面有所打压，不过美豆新的供求结构意味着美豆价格重心上移至1000美分附近。市场等待降雨的兑现。

国内方面，粮油商务网资讯显示，国内豆粕现货小幅上调，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2990元/吨，较前一个交易日上涨10元/吨。今日市场有消息称中国采购了大量远期的巴西大豆和美西大豆以缓解2-3月份的供应紧张的格局，国内豆粕备货高峰期已过，基差小幅回落。

从盘面来看，连粕主力资金看涨情绪仍未有所改变，仍在增仓拉涨，随着1月20日的临近，巴西升贴水也止跌反弹，这也给连粕带来一定的支撑。由于未来市场面临长假和诸多未知的政策不确定性，建议不宜追涨。短线操作为宜。

【白糖】

周五，郑糖早盘震荡下行，午后再度反弹，成交略有缩小，持仓减少。据沐甜科技，现货价格较上一日持平。外盘结束持续下行颓势出现反弹。郑糖跟随外盘反弹。基本面上临近春节，消费进入淡季。主产区生产进度较快。总体来看，郑糖上方压制明显，短期预计反弹空间有限。操作上建议以短线交易为主。

豆粕 生猪