宏源期货：沪铅难有大幅上涨驱动 沪锌成本端支撑减弱

研报正文

资讯

铅

1. 印度财政部长尼尔玛拉·西塔拉曼在年度预算报告中表示，印度已取消对十二种关键矿物的废料和 scrap 的关税。具体而言，包括锑、钴、钨和铜废料在内的多种重要矿物的关税被撤销。此外，锂离子电池的废料和废料、铅、锌及钴粉末的关税也一并取消。

锌

1.2025 年1月22日，哥伦比亚贸工旅游部在官方公报发布2025年1月17日第007号公告，对原产于中国的镀锌和镀铝锌板卷作出反倾销终裁，决定基于离岸价(FOB)征收反倾销税。

2. 据外电1月30日消息，日本财务省周四公布的数据显示，日本12月锌出口量为8,958,270千克，同比下降20.9%。日本2024年全年锌出口量为114,118,096千克，同比下降17.9%。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨1.36%，沪铅主力收盘与前一日上涨2.52%。

春节归来首个交易日铅价强势上涨。基本面来看，春节期间，原生铅炼厂多维持正常生产，再生铅炼厂则因环保管控和原料限制，停产放假较多，下游则多于节前一周进入停产放假状态，累库预期较大，根据铅蓄电池企业春节放假安排，多数企业预计2月4-5日开工，部分在2月7-9日开工，并在元宵节左右基本恢复至正常生产，因节前企业多有备库，故铅价上涨后下游观望情绪较重，预计短期铅价难有大幅上涨驱动。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.21%，沪锌主力合约收跌1.67%。上海地区锌锭升水较前日上涨45元/吨至40元/吨;天津地区锌锭升水较前日上涨65元/吨至60元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨30元/吨至10元/吨。

春节期间，美联储宣布暂停加息，基本符合市场预期，特朗普动用部分关税筹码，对加拿大、墨西哥和中国的进口产品征收关税，美元指数走势较强，有色板块整体承压。基本面来看，进入2025年1月，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，国产锌精矿加工费修复至 2,000元/吨以上，进口锌精矿加工费转正，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润有所好转，春节期间多维持正常生产，需求端则因消费不佳及春节放假，多处于停产状态，供增需弱，累库风险较大，宏微观共振，短期锌价或偏弱整理，后续持续关注库存及国内外宏观政策变动。

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