广金期货：市场需求处于平淡期 原油价格短期震荡运行

研报正文

核心观点

一、欧美原油期货价格下挫

周四(2 月 6 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 3 月期货结算价每桶 70.61 美元，比前一交易日下跌 0.42 美元，跌幅 0.59%，交易区间 70.43-71.85 美元;伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 4 月期货结算价每桶 74.29 美元，比前一交易日下跌 0.32 美元，跌幅 0.43%，交易区间 74.10-75.40 美元。

二、美国原油产量增长放缓

尽管特朗普重申提高美国原油产量，但美国原油产量增长可能将显著放缓。美国石油产量增长从 2023 年的每日平均 160.5 万桶减少到 2024 年的每日 73.4 万桶。渣打银行预计 2025 年美国石油日产量增长将仅为 36.7 万桶，到 2026 年将进一步放缓至每日 15.1 万桶。

三、美国原油及汽油库存增加

美国能源信息署数据显示，截止 1 月 31 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总 量 8.18854 亿桶，比前一周增长 891.4 万桶;美国商业原油库存量 4.2379 亿桶，比前一周增长 866.3 万桶;美国汽油库存总量 2.51088 亿桶，比前一周增长 223.3 万桶。

四、后市展望

短期来看，欧佩克+按计划增产以及目前处于石油需求平淡期将对油价形成压制。不确定的关税政策及地缘风险因素将令油价波动放大，推迟加征关税将利空油价。而对重质油生产国的石油制裁会促使油价趋势上涨。从远期看，OPEC+、非 OPEC 将增产以争夺市场份额，在地缘风险扰动平息后，市场重回基本面，全球经济增长及石油需求受到特朗普关税政策影响，欧美原油期货远期承压。

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