宏源期货：豆粕整理形态仍在 油脂受外盘影响调整有限

研报正文

【重要资讯】

 商品气象集团表示，未来两周，阿根廷农业产区将出现大范围且频繁降雨，这将有助于改善干燥状况，提振作物生长。

 美国农业部出口检验报告显示，截至2025年2月20日的一周，美国大豆出口检验量为858,679吨，较一周前提高18%，但是比去年同期减少19%。这一数据接近市场预期范围的上端。中国是头号出口目的地。

 AgRural还指出，截至2月20日，巴西大豆收割工作已完成39%，高于前一周的23%，接近上年同期的40%。

 【交易策略】

 【豆粕】

 周一CBOT大豆期货下跌，其中基准期约收低0.9%，因为阿根廷大豆产区有望迎来有益降雨，邻池玉米市场下挫带来比价压力。巴西大豆收获速度基本接近去年，意味着产量将很可能达到创纪录1.7亿吨，短期豆类接近盘整走势。

国内豆粕昨日明显调整，回吐上周五涨幅，明显短期上涨乏力，加上外盘大豆调整，预计仍可能小幅下跌;但从技术上看，CBOT大豆价格维持在10美元以上，整理形态就仍在;国内豆粕强支撑2900，如果跌破建议多单减仓。

 【油脂】

 周一CBOT豆油期货下跌，其中基准期约收低2.2%，因为头号豆油出口国阿根廷的降雨将会改善。棕榈油回调明显，获利盘涌出以及其他油脂下跌，并不支持棕榈油继续上涨;昨日明显菜油和豆油抗跌，受到棕榈油影响在减小，菜油和豆油重新回到震荡区间，抗跌性明显增加。中期来看，油脂底部明显出现，油脂受到外盘影响调整幅度有限。

豆粕 豆油 棕榈油 菜籽油