宏观日报：宏观宽松延续 国债期货大多收涨
市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具...
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2025-07-10 13:12:04阅读：33
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2025年6月通胀数据：CPI同比转正 PPI仍待“反内卷”发力
事件：2025年7月9日，统计局发布6月通胀数据。6月，CPI当月同比0.1%，前值-0.1%；环比-0.1%，前值-0.2%。PPI当月同比-3.6%，前值-3.3%；环比-0.4%，前值-...
股票资讯 2025-07-10 11:13:56阅读：38 -
2025年6月物价数据点评：关注反内卷效应
6 月CPI同比由负转正，主要受工业消费品价格回升带动，除国际原油和贵金属价格上涨外，反“内卷”打压“价格战”、促消费政策提振，汽车、家电价格同比改善，PPI同比中汽车制造、光伏、锂电池价格同...
股票资讯 2025-07-10 11:13:55阅读：40 -
2025年6月通胀数据点评：通胀或已行至年内底部
CPI：6 月CPI 同比0.1%，由负转正；环比-0.1%，跌幅收窄。结构上来看，1）6 月以来，农产品供应进入旺季，比如蛋类、蔬菜等供给较为充足，当月食品CPI 同比延续跌势，录得-0.3...
股票资讯 2025-07-10 11:13:55阅读：35 -
央国企科技创新系列报告之四：人工智能与大模型专题
与互联网产业一样，人工智能行业也遵循“技术-硬件-终端-应用”的发展范式，只不过技术端由通信网络变为大模型理论研究，其发展高度取决于上游AI芯片与算力硬件水平。当前国产芯片厂商正加速技术突破，...
股票资讯 2025-07-10 11:13:55阅读：30 -
宏观专题：日本超长期国债收益率为何再起？
报告要点： 7 月上旬，日本超长期国债收益率再起。7 月8 日，日本30 年期国债收益率一度上升12.5 个基点，达到3.09%的阶段性高位；40 年期国债收益率亦攀升至3.36%...
股票资讯 2025-07-10 11:13:55阅读：28 -
宏观数据跟踪：6月CPI回暖 PPI持续承压
宏观事件 7 月9 日，国家统计局公布数据显示： 2025 年6 月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村下降0.2%；食品价格...
股票资讯 2025-07-10 11:13:55阅读：32 -
宏观点评：6月CPI转正、PPI再创新低的背后
事件：6 月CPI 同比0.1%，预期0%，前值-0.1%；核心CPI 同比0.7%，前值0.6%；PPI 同比-3.6%，预期-3.2%，前值-3.3%。 核心观点：6...
股票资讯 2025-07-10 11:13:54阅读：42 -
宏观研究：PPI、反内卷与产能过剩
6月PPI降幅继续扩大，PPI 的下行压力集中在中游。PPI 全产业链里，不同环节权重各有不同。在以伊冲突推高全球大宗商品价格的背景下，6月PPI 降幅继续扩大，主要压力源自中游。按权重计算的...
股票资讯 2025-07-10 09:15:41阅读：34 -
6月核心CPI环比继续持平
摘要 6月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，市场预期持平，前值下降0.1%。上半年，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。6月CPI同比在之前连续4个月同比下降后转为...
股票资讯 2025-07-10 09:15:41阅读：32 -
6月通胀点评：季节性扰动、政策性因素和海外因素的影响叠加
6 月CPI 同比增速略高于万得一致预期，PPI 同比增速低于万得一致预期；6月国际能源价格和贵金属价格较强，对国内相关产品价格波动的扰动较大；“促消费”和“反内卷”政策，对CPI 和PP...
股票资讯 2025-07-10 09:15:41阅读：39 -
6月通胀数据点评：PPI降幅扩大 “反内卷”势在必行
事件描述 2025 年7 月9 日，国家统计局公布了2025 年6 月份的通胀数据：6 月份居民消费价格同比上涨0.1%，环比下降0.1%；工业生产者出厂价格同比下降3.6...
股票资讯 2025-07-10 09:15:40阅读：35 -
6月通胀数据点评：核心CPI同比持续回升
中国6月CPI同比0.1%，预期持平，前值-0.1%。 中国6月PPI同比-3.6%，预期-3.2%，前值-3.3%。 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：徐超/万琦...
股票资讯 2025-07-10 09:15:40阅读：31 -
资产配置日报：宏观叙事占上风
复盘与思考: 7 月9 日，股债行情双双趋缓，上证指数迈过3500 点之后，行情略显乏力，债随股动，利率先上后下，尾盘的监管传闻推动长端利率拐头上行。 国内资产方面，股...
股票资讯 2025-07-10 09:15:40阅读：47 -
宏观简评：从大周期看 PPI或尚未触底
截止2025年7月，PPI已连续33月为负，历史最长周期54个月为负。将两轮周期价格曲线重叠，可见走势高度相似。在两轮价格下跌初期，PPI都快速完成下跌，触底小幅反弹后长时间低位震荡。然而震荡...
股票资讯 2025-07-10 09:15:40阅读：28 -
宏观点评报告：通胀仍在探底
6月CPI同比0.1%，高于预期 0%，前月-0.1%；CPI 环比-0.1%，前月-0.2%，去年同期-0.2%。剔除食品和能源的核心CPI 同比0.7%，前值0.6%；环比0%，前月0%。...
股票资讯 2025-07-10 09:15:40阅读：33 -
《大国博弈》第八十七篇：特朗普为何加速推进232调查？
核心观点： 美东时间2025 年7 月8 日，特朗普在内阁会议上威胁将对铜和药品征收高额关税。 这一举动意味着此前特朗普以维护国家安全为名开启的232 调查或将加速推进...
股票资讯 2025-07-09 23:25:19阅读：33 -
通胀数据快评：CPI同比转正
事项： 7 月9 日，国家统计局公布数据显示，中国6 月PPI 同比-3.6%，预期-3.2%，前值-3.3%。中国6 月CPI 同比0.1%，预期0%，前值-0.1%，环比-0....
股票资讯 2025-07-09 23:25:19阅读：35 -
宏观点评报告：CPI略微回升 PPI延续下跌
CPI 同比小幅回升。6 月CPI 同比增长0.1%，较5 月同比下跌0.1%回升；环比下降0.1%，跌幅略小于去年同期。 食品CPI 小幅下跌。6 月猪肉价格环比下降1.2%；受...
股票资讯 2025-07-09 23:25:19阅读：41 -
2025年6月物价数据点评：工业消费品价格升温
CPI：工业消费品价格升温 2025 年6 月CPI 同比由降转涨，环比降幅收窄。6 月CPI 环比读数有三个特征，一是食品价格虽有下降，但受高温、降雨较常年同期偏多影响，降幅小于...
股票资讯 2025-07-09 21:27:13阅读：34 -
厘清一个问题：稳定币是货币吗？
稳定币是基于区块链技术的、由私人机构发行、锚定现实世界资产（为主）的加密货币，最早于 2014 年推出，2020 年起进入快速发展周期，并于2025 年5月在监管政策催化下再度火爆出圈，从小众...
股票资讯 2025-07-09 21:27:13阅读：34 -
6月通胀：工业消费品价格转涨 反内卷或渐近提振物价
6 月CPI 同比增速为0.1%（前值-0.1%），好于符合市场和我们预期（Wind 一致预期为0），主要受工业消费品价格由降转升影响，环比增速-0.1%（前值为-0.2%），汽油价格贡献较多...
股票资讯 2025-07-09 21:27:12阅读：42 -
6月通胀：三大分化
事件：7 月9 日，国家统计局公布6 月通胀数据，CPI 同比0.1%、前值-0.1%、预期0%、环比-0.1%；PPI 同比-3.6%、前值-3.3%、预期-3.2%、环比-0.4%。 ...
股票资讯 2025-07-09 19:29:12阅读：39 -
6月物价数据解读：核心CPI继续回升 PPI同比降幅走阔
6月CPI环比下降0.1%（前值-0.2%），同比上涨0.1%（前值-0.1%），过去五年（春节在1月份，下同）的季节性环比均值为-0.2%，其中食品价格环比下降0.4%（前值-0.2%），过...
股票资讯 2025-07-09 19:29:11阅读：39 -
特朗普新政系列研究十七：如何理解“新版”对等关税
核心观点 我们认为特朗普本轮对等关税调整可以分为3 类国家进行理解： 一是经济体量较大，且与美国谈判取得一定进展的国家，包括中国、英国、印度、欧盟等在内，本轮暂无增量动...
股票资讯 2025-07-09 19:29:11阅读：36 -
经济触角：美国《大而美法案》冀加大减税换经济增长
2025 年7 月4 日,特朗普正式签署《大而美法案》(“One Big Beautiful BillAct”)。此法案由特朗普所提出,并在美国参众两会通过,其核心架构围绕着大规模减税、削...
股票资讯 2025-07-09 19:29:11阅读：36 -
2025年6月物价数据点评：“破局”通胀：反内卷与扩内需
本报告导读： 今年以来，“以旧换新”补贴政策持续支撑耐用消费品价格，带动核心CPI 同比小幅修复，而其中服务价格方面仍有待提振，指向了居民部门资产负债表的修复进展有限，需要后续稳增...
股票资讯 2025-07-09 19:29:11阅读：39 -
“反内卷”与新一轮供给侧改革解读
摘要： 近期市场热议的新一轮“供给侧改革”，在内容上，主要以“反内卷”为核心。区别于上一轮主要为上游传统资源品行业的产能过剩，本轮调控覆盖传统与新兴行业双主线，但重点无疑在于中下游...
股票资讯 2025-07-09 19:29:11阅读：43 -
6月通胀数据点评：CPI同比转正 PPI降幅扩大
核心要点： 事件 根据Wind 数据显示，6 月我国CPI 同比增长0.1%；PPI 同比下降3.6%。 CPI 同比转正 根据Wind 数据，...
股票资讯 2025-07-09 19:29:11阅读：35 -
寰宇通汇系列四：稳定币产业链剖析及前景展望
稳定币指价值锚定各类法币、虚拟加密货币、商品等资产的虚拟加密货币，目前稳定币主流挂钩美元，主要在加密货币交易所交易和清算。伴随技术升级与金融机构融入产业链，稳定币应用场景已拓展至跨境支付和日常...
股票资讯 2025-07-09 19:29:10阅读：37 -
宏观经济点评：PPI同比或已见底
事件：6 月CPI 同比+0.1%，预期0%，前值-0.1%；PPI 同比-3.6%，预期-3.2%，前值-3.3%。 核心CPI 环比连续三个月超季节性 6 月CPI...
股票资讯 2025-07-09 19:29:10阅读：35 -
宏观专题报告：反内卷不仅仅是产能去化
目前来看，全年经济增速完成5%左右的目标可能性较高。下半年出于增长目标而出台增量政策的必要性和力度在下降。但另一方面，今年以来价格水平继续承压，持续的价格负增长影响了国民经济的正常循环。因此，...
股票资讯 2025-07-09 17:31:09阅读：36 -
6月通胀数据点评：CPI阶段回升 仍需政策刺激需求
事件 中国6 月CPI 同比0.1%，Wind 平均预期0.0%，前值-0.1%；环比-0.1%，前值-0.2%。 中国6 月核心CPI 同比0.7%，前值0.6%；环...
股票资讯 2025-07-09 17:31:09阅读：38 -
2025年6月价格数据点评：核心通胀继续回暖
事件： 国家统计局发布了2025 年6 月份全国CPI 和PPI 数据。1）CPI 同比+0.1%，前值-0.1%，市场预期0%；CPI 环比-0.1%，前值-0.2%；2）核心C...
股票资讯 2025-07-09 17:31:08阅读：47 -
光期研究：“反内卷”是供给侧改革2.0吗？
摘要： 上一轮供给侧改革期间，有学者认为地方政府财政压力是中国产能过剩问题的原因。财政分税改革以后，政府的税收比例如增值税分成比例下降，地方政府面临财政压力，倾向于扶持能够带来高税...
股票资讯 2025-07-09 15:33:07阅读：38 -
宏观简评报告：美国公布新关税水平 避免7月9日截止日“硬着陆”
核心观点 当地时间7 月7 日，特朗普向14 个国家发送关税函，宣布了新的关税水平，并同时宣布推迟关税暂停期限至8 月1 日。美国政府这一最新举措存在多重影响。从积极方面看，一是避...
股票资讯 2025-07-09 13:34:54阅读：35 -
宏观日报：关注美国关税对上游商品影响
中观事件总览 生产行业：美关税8月1日施行。 1）日前，国务院办公厅印发《关于健全“高效办成一件事”重点事项常态化推进机制的意见》，对进一步优化政务服务、提升行政效能，健全常态化推...
股票资讯 2025-07-09 13:34:54阅读：33 -
宏观视角：关税再起风波 影响与展望
继美国财政“大而美”法案成功闯关， 在特朗普设定的7 月4 日限期当天签署生效后，美国总统特朗普再掀关税风波。 在7 月7 日中午（北京时间7 月8 日凌晨），特朗普在白宫网站上宣...
股票资讯 2025-07-09 11:36:43阅读：36 -
资产配置日报：挑战3500
7 月8 日，科技与“反内卷”成为股市上涨的两股重要推力，盘中上证指数接近3500 点；风险偏好回暖与资金略微收紧的双重压力下，债市各期限收益率普遍上行。 国内资产方面，股市，大盘...
股票资讯 2025-07-09 09:38:30阅读：34 -
宏观经济点评：出口维持韧性
一、地产销售市场调整。二、韩国出口重回正增长，越南出口保持高速增长。三、“6·18”促销结束后，家电、汽车消费有所下滑。四、中美间在航运力迅速增长，拉动港口运价回落。 风险提示 ...
股票资讯 2025-07-09 09:38:30阅读：34 -
2025年中期宏观经济形势与政策展望：新格局下的中国经济 韧性与潜力
本篇报告试图回答以下核心问题：1、当前宏观经济形势有哪些新特征？2、国际环境将发生哪些新变化？国内政策又将如何精准发力？ 3、2025 年下半年经济发展将呈现怎样的趋势走向？4、大...
股票资讯 2025-07-09 09:38:29阅读：39 -
宏观经济研究：财政政策与居民消费的关系(上)
我们在之前的报告中已经阐述，李嘉图等价理论在中国愈发明显，政府赤字率的上升会降低居民的边际消费倾向。这种观点饱受挑战。以克鲁格曼为代表的经济学家认为流动性陷阱（去杠杆过程中）李嘉图等价关系不会...
股票资讯 2025-07-08 19:51:43阅读：40 -
宏观利率周报：“弱现实”格局未变 利率下行预期一致性加强
核心观点：6 月PMI 略有好转，“反内卷”政策出台，伊以冲突结束，多重因素推动螺纹钢等大宗价格反弹。然而从经济基本面来看，90 天关税暂缓期临近尾声，地产景气低迷，居民收入受制，没有确定性需...
股票资讯 2025-07-08 19:51:43阅读：34 -
2025年下半年宏观经济、政策与市场展望：云上于天：经济再平衡
“云上于天”指的是，一件事情或者一个问题的时机尚未成熟，需要耐心等待，积蓄力量，寻求突破。2023 年中我们在《复苏还是修复？—当前经济修复式增长下的政策选择与市场判断》的深度报告中判断，疫情...
股票资讯 2025-07-08 17:53:32阅读：37 -
周度经济观察：供需政策平衡中
基于我国上一轮供给侧改革经验，大范围、大幅度的去产能意味着生产要素成本快速下降，亏损企业快速出清，头部企业整合资源提升竞争力，价格有望逐步企稳。虽然短期内面临的困难较大，但长期而言有助于改善行...
股票资讯 2025-07-08 17:53:32阅读：34 -
6月金融数据预测：社融或同比多增
六月，预计人民币贷款新增2 万亿，贷款增速约7%1） 居民贷款新增预计约3800 亿。中长期贷款方面，根据克尔瑞发布的房地产数据，六月国内销售热度持续回落，50 家房企销售额当月同比下滑27%...
股票资讯 2025-07-08 17:53:32阅读：40 -
宏观周度述评系列：反内卷的三个意义
如何理解“反内卷”？我们认为它在微观、中观、宏观上具有三重意义。 7 月第一周各国股市回归基本面，商品回归供需面。A 股美股强、欧股平，日股港股回调；原油止跌反弹、黄金上扬、有...
股票资讯 2025-07-08 15:55:18阅读：33 -
中央财经委第六次会议解读：推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展
事件 7 月1 日，中央财经委员会第六次会议召开，会议研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。 点评 中央财经委员会第六次会议聚焦“纵深推...
股票资讯 2025-07-08 15:55:18阅读：36 -
宏观专题报告：关注美联储会议纪要、中国6月CPIPPI等
摘要 本周（7.7-7.11），建议关注美联储货币政策会议纪要、澳洲联储/新西兰联储公布利率决议等重磅事件。数据方面，建议关注美国5 月消费信贷、中国6 月CPI/PPI/外汇储备...
股票资讯 2025-07-08 13:57:10阅读：34 -
宏观日报：关注新关税对上游价格影响
生产行业：关注新关税对行业上游影响。 1）美国总统特朗普表示，美国政府将从当天起开始致函贸易伙伴，设定新的单边关税税率。特朗普称，新关税“十有八九”从8月1日开始生效。特朗普表示，从4日开...
股票资讯 2025-07-08 13:57:09阅读：42
