周度全追踪(5月第2期)：南下流入放缓、红利情绪回升

　　本周景气度改善的方向主要在钢铁、基础化工、石油石化、建筑材料、光伏、工程机械、消费电子、汽车、食品饮料等领域，涨价线索明显的有：上游的钢铁、基础化工、石油石化、建筑材料，tmt 领域的消费电子、半导体等。具体来看，根据Wind 数据统计，上游资源品中，COMEX黄金期货价格周环比下行，COMEX 白银期货价格周环比上行，铜价周环比上行，稀土金属氧化镨钕价格周环比上行，氧化铽价格周环比上行。

    　　钾肥现货价周环比持平，尿素现货价周环比上行，天然橡胶现货价周环比上行。tmt 制造领域，DRAM 平均现货价周环比上行，NAND 平均现货价周环比持平。金融地产方面，沪深市场总成交金额周环比下行，房地产目前总体需求仍然较弱。

    　　红利方向情绪回升。

    　　估值：（1）根据wind 数据，市场整体来看，本周A 股总体估值扩张。

    　　其中，主板扩张幅度最大。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为银行、国防军工、电力设备。PE（TTM）分位数扩张幅度最小的行业为房地产、电子、农林牧渔。（3）根据wind 数据，本周股权风险溢价从上周2.58%下降至本周2.52%，股市收益率从上周4.30%下降至本周4.22%。

    　　流动性：本周南下流入放缓，日均换手小幅下降。一级市场方面，本周IPO 规模为13 亿元，前一周IPO 规模为0 亿元。二级市场方面，截止本周四南下资金净流出91 亿元，上周净流入68 亿元，交易费用129亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为1.45%，前一周为1.57%；机构资金净流出226 亿元，前一周流入16 亿元。本周限售股解禁242 亿元，前一周限售股解禁446 亿元，预计下周限售股解禁289亿元。

    　　风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及降息节奏不确定，带来全球流动性风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期。