钢铁行业周报：成本支撑及需求预期偏弱，钢价承压震荡

　　摘要：

　　供给端：截至2025年5月30日，五大钢材合计产量880.85万吨，周环比上升0.96%，同比下降2.44%;247家钢铁企业铁水日均产量241.91万吨，周环比下降0.69%，同比上升2.58%;247家钢铁企业高炉产能利用率90.69%，周环比下降0.63pct，同比上升2.52pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用率59.03%，周环比下降0.47pct，同比上升3.10pct。钢厂盈利率58.87%，周环比下降0.87pct，同比增加4.76pct。本周五大钢材中除热轧卷板及中厚板外，其他钢材供给周环比小幅下降，进入季节性淡季，钢厂供应端基本以销定产，铁水产量回落，但整体仍处于相对高位。

　　需求端：截至2025年5月30日，五大钢材合计消费量913.79万吨，周环比上升1.02%，同比上升0.66%；主流贸易商建筑用钢日成交量9.42万吨，周环比上升5.83%，同比下降18.97%；截至2025年4月，钢材单月出口数量合计1046.24万吨，月环比上升0.06%，同比上升13.42%，月度累计出口数量合计3789.09万吨，月环比上升38.14%，同比上升8.19%。本周五大钢材中除线材外，消费量均周环比增加，但仍低于4月均值水平。

　　库存端：截至2025年5月30日，五大钢材合计社会库存932.54万吨，周环比下降2.92%，同比下降27.09%；五大钢材合计厂内库存433.06万吨，周环比下降1.12%，同比下降8.82%。本周五大钢材延续去库。

　　成本端：铁矿石：截至2025年5月30日，澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数737.4元/湿吨，周环比下降3.10%，同比下降16.51%；印度粉矿青岛港61%Fe价格671.8元/湿吨，周环比下降4.08%，同比下降13.58%；截至2025年5月23日，19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2729.2万吨，周环比上升0.85%，同比下降0.75%；45个港口铁矿到港量2151.3万吨，周环比下降5.28%，同比下降11.25%。废钢&铸造生铁：截至2025年5月30日，废钢综合绝对价格指数2389.01元/吨，周环比下降1.68%，同比下降17.64%；铸造生铁综合绝对价格指数2828.66元/吨，周环比下降1.24%，同比下降17.41%。焦煤&焦炭：截至2025年5月30日，低硫主焦煤价格指数1192.38元/吨，周环比下降2.93%，同比下降39.98%；唐山一级冶金焦汇总价格1612元/吨，周环比下降2.01%，同比下降31.69%；230家独立焦化厂产能利用率75.08%，周环比下降0.10pct，同比上升2.16pct；独立焦化企业：吨焦利润-39元/吨，周环比亏损增加。

　　价格端：截至2025年5月30日，Mysteel普钢绝对价格指数3386.68元/吨，周环比-1.90%，月环比-2.77%，同比-15.68%；Mysteel特钢绝对价格指数9353.09元/吨，周环比+0.04%，月环比+0.19%，同比-2.85%；2025年5月23日，全球钢材价格指数206.3点，周环比-0.58%，月环比-1.57%，同比-4.36%。需求淡季，成本支撑减弱，钢价承压。

　　投资建议：财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，维持行业“推荐”评级，建议关注：1）具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)；宝钢股份（600019.SH）；2）具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司：久立特材（002318.SZ）。

　　风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。

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华龙证券 景丹阳,彭越