市场分析

    　　线上报价方面。

    　　Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹25周价格1690/2820；HPL 6月份上半月船期报价1635/2535，6月下半月船期报价2235/3535，7月上半月船期报价2635/4435。

    　　MSC+Premier Alliance：MSC 上海-鹿特丹6月上半月船期报价1580/2640，6月下半月船期报价1940/3240；ONE上海-鹿特丹 6月份上半月船期报价2381/2437，6月下半月船期报价2571/2937；HMM上海-鹿特丹6月上半月船期报价1467/2504，6月下半月上海-鹿特丹价格1717/3004。

    　　Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹 6月上半月船期报价2125/3225，6月下半月船期报价2625/4225；CMA 6月上海-鹿特丹 6月上半月船期报价1635/2845，6月下半月船期报价1861/3291，7月份船期报价2385/4345；EMC6月下半月船期报价2555/3610；OOCL 6月下半月报价1850/3100.部分船司宣布6月份下半月涨价函，MSC 6月份下半月涨价函价格2340/3900（前期6月上半月涨价函价格1920/3200）。

    　　地缘端：伊朗外长表示，下一轮伊美会谈的日期尚未确定。我们将在未来几天对美方最近的提议作出回应。阿曼外交部长随后将确定下一轮谈判的时间和地点。

    　　供需错配，使得6月份美线运价大涨。4月份、5月份由于预期中美贸易关税将导致需求下降，承运商以比疫情期间更快的速度撤出跨太平洋东行航线运力。近期随着中美关税下调，对中国商品的关税减免在 8 月 11 日结束，中美航线需求快速增加，供需错配背景下运价大涨。当前承运商正积极努力恢复运力，上海至美东美西航线，6月份剩余三周周均运力36.1万TEU，5月份月度周均运力24.34万TEU，7月份周均运力32.64万TEU，上海-美东美西航线6月份运力恢复较快。6月份 美东美西运价大幅上行，SCFI（上海-美西）运价最新为5606美元/FEU（年内最低1965美元/FEU），SCFI上海-美东运价最新为6939美元/FEU（年内最低2866美元/FEU）.目前需关注美线价格是否已经见顶，马士基上海-洛杉矶6月下半月第一周价格3260/4650（上半月价格4296/5360）；马士基上海-纽约6月下半月第一周价格5910美元/FEU（上半月价格6410美元/FEU）。

    　　6月份欧洲航线运力压力有所下行。6月份剩余三周上海-欧线月度周均运力约为28.06万TEU。WEEK24/25/26周运力为30.8/29.98/23.4万TEU。7月份月度周均运力27.96万TEU，WEEK27/28/29/30周运力分别为33.91/21.64/29.7/26.6万TEU。目前6月份剩余三周共计6个空班，其中OA联盟共计4个空班，PA联盟共计1个空班，MSC(BRITANNIA)共计1个空班。7月份目前共计5个空班，其中OA联盟3个空班，PA联盟2个空班。

    　　6月涨价函发出，06合约关注涨价函最终落地情况，6月下半月主要船司均宣布涨价。随着交割期限临近，06合约将逐步回归到“现实”端交易。6月下半月主要联盟价格均提涨，MSC6月份下半月1940/3240; OA联盟中，CMA6月下半月价格涨至1861/3291，EMC6月下半月价格涨至2555/3610;PA联盟中ONE6月下半月价格2831/2937；马士基上海-鹿特丹25周开出为1690/2820。目前6月下半月均价3000+美元/FEU，若按照最后三期SCFIS对应的现货价格按照2500美元/FEU、3000美元/FEU以及3000美元/FEU计算，对应的06合约交割结算价格预计为1990点左右，支撑06合约估值。

    　　8月份是传统旺季且7月份目前统计运力相对较少，仍有涨价预期，关注2025年欧线运价见顶时间且后期运价下行斜率。目前预计6月初以及7月初船司会继续对7月份以及8月份运价宣涨，CMA上海-鹿特丹 7月份船期报价2385/4345（较6月下半月上涨1000美元/FEU左右），预计下周主要船司7月份涨价函将公布。参考历史，2017年之　　后大部分年份上海-欧基港运价WEEK34周左右大致见顶（2025年第34周为8/11-8/17日所在周），2024年上海-欧基港运价7月中旬见顶，2025年上海-欧线运价见顶时间尚不清晰，8月合约预期和现实博弈剧烈，近期更多建议进行套利操作。

    　　截至2025-06-07，集运指数欧线期货所有合约持仓89356.00 手，单日成交102081.00手。EC2602合约收盘价格1370.40，EC2604合约收盘价格1217.30，EC2506合约收盘价格1936.80，EC2508合约收盘价格2062.50，EC2510合约收盘价格1330.00，EC2512合约收盘价格1504.20。6月6日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1667美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格5606美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格6939美元/FEU。6月2日公布的SCFIS（上海-欧洲）1252.82点。SCFIS（上海-美西）1718.11点。

    　　2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶120艘，合计交付运力94万TEU。截至2025年6月7日，12000-16999TEU船舶合计交付36艘，合计54.4万TEU；17000+TEU以上船舶交付4艘，合计94864TEU。

    　　策略

    　　单边：主力合约震荡

    　　套利：多08空10，多06空10

    　　风险

    　　下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理

    　　上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航