核心观点：5月通胀和出口数据偏弱，银行间资金面延续宽松状态和预期，国债收益率小幅下行；美国通胀走弱叠加就业降温，联储降息预期扩大，带动美债利率明显下行。微观资金面方面，新成立偏股型基金12.8亿份，股票型ETF资金净流入-175.7亿元，医药相关ETF净流入-26.9亿元；2025年1-4月，保险公司保费收入25954亿元，在已经两年高增的基础上继续增长2.3%；两融资金净流入+78.8亿元，交易额占比8.7%，环比有所提升；南向资金净流入+136.8亿元，今年以来净流入6244.2亿元。

    宏观流动性

    R007利率1.56%，较前一周变动-0.9BP；DR007利率1.52%，较前一周变动-3.0BP。

    1年期国债收益率1.40%，较前一周变动-1.0BP；10年期国债收益率1.64%，较前一周变动-1.1BP。

    2年期美债收益率3.96%，较前一周变动-8.0BP；10年期美债收益率4.41%，较前一周变动-10.0BP。

    2Y中美利差收窄-6.7BP；人民币汇率升值0.3BP。

    微观流动性

    公募资金：新成立偏股型基金12.8亿份，股票型ETF资金净流入-175.7亿元，医药相关ETF净流入-26.9亿元。

    保险资金：2025年1-4月，保险公司保费收入25954亿元，在已经两年高增的基础上继续增长2.3%，一季度保险资金运用余额增长16732亿元。截至2025年3月，人身险公司股票基金配比13.09%，财产险公司股票基金配比12.22%，环比有所提升。

    两融资金：两融资金净流入+78.8亿元，交易额占比8.7%，环比有所提升，流入较多的行业主要有：医药生物、有色金属、食品饮料。

    南向资金：南向资金净流入+141.6亿元，今年以来净流入6385.8亿元，流入较多的行业主要有：医药生物、社会服务、银行。

    注：若无特别说明，本期报告统计区间为2025/6/9-2025/6/15

    风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退风险概率上升，美联储货币政策存在不确定性，可能对全球资金流动性带来扰动。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。