策略：AI 或成为第六轮康波从萧条走向回升的核心驱动力。1）面向2030，AI正成为驱动新一轮康波周期生产力跃升的核心引擎，产业趋势逐步明晰。2）美国和中国作为下一轮康复周期的潜在主导国，势必将对科技产业形成大规模投入，日本错失90 年代数字革命便是前车之鉴。3）AI 革命渐进，中美人工智能整体差距加速收敛，中国在应用端具备后发优势。

    电子：AI 算力基础设施仍处于早期阶段，泛AI 应用正在兴起。1）算力基础设施：推理agent、工业AI、主权AI 开启算力新投资时代，AI 算力基础设施有望继续维持高增长。建议关注：胜宏科技、生益电子、沪电股份、生益科技、景旺电子和华懋科技等。2）端侧硬件：高通、苹果等端侧龙头继续推动AI 端侧软件、硬件的发展，AI 手机、AI 眼镜、AI PC 等AI 端侧硬件有望迎来快速发展阶段。建议关注：歌尔股份、龙旗科技、杰普特、恒玄科技、全志科技、炬芯科技等。

    计算机：海内外AI 催化不断，我们认为AI 有望在各个行业内渗透。看好以下几个子方向：AI+办公：提升工作效率，看好各类AI 功能与办公场景结合，建议关注金山办公、合合信息。AI+营销：帮助企业拓展营销获客边界，获取精准营销线索，提升客户获客效率。建议关注：迈富时。AI+ERP：AI 功能与财务、供应链管理等场景深度耦合，提升企业内部流程处理效率，建议关注：

    金蝶国际。

    传媒：长期看好AI 产品应用落地加速及商业化进度加速，建议关注AI Agent、AI 陪伴（软件内容/平台&硬件玩具）、AI 多模态等方向。1）AI Agent：作为AI 应用的生产力方向之一，通过自主决策、任务闭环和动态交互，能够提高生产效率，展望全年该应用方向有望持续优化落地体验；2）AI 陪伴：作为AI应用的泛娱乐方向之一，AI 能够满足人类在陪伴交互领域的个性化、及时性需求；3）AI 多模态：AI 音视频、AI 3D 等方向的底层模型有望持续迭代进步，驱动产业应用加速落地。建议关注：阿里巴巴、腾讯控股、快手、美图、上海电影、浙数文化、昆仑万维、南方传媒、荣信文化等。

    通信：算力板块价值回归，建议关注端侧AI 新催化。近期AI 板块催化频发，英伟达、博通及Ciena 发布财报，6 月11 日火山引擎Force 原动力大会?春亦于北京召开。投资建议方面我们建议重点关注三个方向：1）A 股算力硬件经过长期调整，头部标的估值持续处于低位，资金参与度较低。近期在北美头部科技股股价持续走高的催化下，国内算力硬件板块重获市场关注，重点推荐天孚通信、新易盛、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光；2）火山引擎召开原动力大会，作为国内AI 应用领域最受瞩目的展会论坛，预期将对端侧AI 板块带来较大催化。端侧AI 板块包括机器人等方向已盘整较长时间，具有充足的向上动能。重点推荐广和通，建议关注美格智能、灿勤科技；3）算力租赁行业保持需求旺盛的状态，更多大厂需求有望持续释放。北美算力租赁标的CRWV 股价屡创新高，商业模式得到市场认可，而随着国内市场对算力关注热度的回归，算力租赁有望迎来新一轮的投资周期。建议关注海南华铁、盈峰环境、有方科技。

    人形机器人：5 月人形机器人板块先回升后震荡调整，看好产业化加速带来的可观增量市场。年初至5 月底人形机器人核心板块涨幅显著，5 月各环节虽有所回调，中长期来看人形机器人正不断突破技术边界，在多领域应用实现落地，量产进程持续加速。后续重点关注三个方向。1、主链的边际变化。主链重视华为相关机器人产业链的机会。2、产品→客户（链）→场景。机器人板块经历了“有无产品—有无客户（链）”的变化，目前正向“突破1”的商业落地阶段加速演进。场景先行不仅决定了机器人量产的路径、也在很大程度上决定了其市场空间的上限。3、机器人1 到10 的三大板块。0 到1 重视零部件的突破（丝杠、减速器等），1 到10 重视加工设备的精度与效率、数据采集的完整性与实时性，以及感知模块对复杂环境的适应能力，预计是推动机器人从“能做”到“做好”的核心支撑。

    建议关注核心零部件 1）丝杠：震裕科技，双林股份，五洲新春，鼎智科技，北特科技，金沃股份，贝斯特，鼎泰高科，恒立液压；2）减速器：绿的谐波，中大力德，富临精工，恒工精密，斯菱股份，丰立智能，翔楼新材，瑞迪智驱，科达利；3）传感器：汉威科技，东华测试，柯力传感，安培龙，凌云光，奥比中光；4）电机：兆威机电，鸣志电器，步科股份，德昌股份，伟创电气，信质集团，信捷电气，汇川技术；5）设备：浙海德曼，华辰装备，宇环数控。

    汽车：5 月行业销量延续较好同比增速，对今年乘用车销量预期依然积极。1）整车板块：推荐理想汽车、江淮汽车，建议关注北汽蓝谷、上汽集团、小鹏汽车、小米集团。其中理想、小鹏、北汽近期迎来催化剂，理想①销量改善、②7 月i8、③8 月VLA，小鹏①Mona Max 热销、②G7 上市在即，北汽①享界S9在增程版驱动下销量开始改善、②管理层改革正被市场认知，小米 YU7 上市在即，江淮 尊界S800 大定表现良好。基于我们对龙头车企不发生恶性价格战、降本能力强的判断，我们认为比亚迪、吉利 2 季度财务表现也有望超预期。2）零部件板块：机器人板块，继续推荐拓普集团、豪能股份、冠盛股份、福达股份、敏实集团、银轮股份；高阶智驾下沉放量，推荐地平线机器人，建议关注比亚迪电子、速腾聚创、亿咖通科技等。

    华创证券人工智能研究中心6 月精选组合：上游-算力基础：胜宏科技、沪电股份、天孚通信、地平线机器人；下游-端侧硬件：信捷电气、鼎泰高科、广和通、双林股份、震裕科技；下游-场景应用：上海电影、浙数文化、阿里巴巴、深信服、理想汽车。

    风险提示：宏观经济复苏不及预期；海外经济疲弱，可能对相关产业链及国内出口造成影响；历史经验不代表未来。