核心观点：上半年预计能较好完成全年增长目标，但数据显示经济内生动力依然不足。在美国债务问题尚未得到最终解决之前，国内或更多倾向于存量政策的加快落地，而非超额透支稳增长空间。陆家嘴论坛上潘行长再次提及支持性货币政策立场，资金面整体将保持宽松，下半年降息也仍有空间。短期止盈需求下，市场或出现短期扰动，仍看多三季度债券市场，建议逢高布局。

    　　行情回顾：本周中东冲突升级、保险预定利率调降，股市回落，在央行买债预期下收益率整体下行，期限结构陡峭化。10 年期地方债、超长期信用债利率也均出现下行趋势。10 年期国债利率向前低接近，1.6%仍将是重要阻力位。伴随收益率快速下行带来的止盈需求，市场出现短期扰动。

    　　市场要闻：（1）经贸政策。以旧换新政策没有变化。商务部积极推进CPTPP申请。央行行长潘功胜宣布八项重磅金融开放举措。（2）保险利率。人身险产品预定利率调降。（3）经济数据。中国1-5 月固定资产投资（不含农户）同比增3.7%。中国1-5 月房地产开发投资同比下降10.7%。中国5 月社会消费品零售总额41326 亿元，同比增6.4%。中国5 月规模以上工业增加值同比增5.8%。中国5 月70 大中城市中有13 城新建商品住宅价格环比上涨。5 月份，全社会用电量8096 亿千瓦时，同比增长4.4%。（4）海外环境。日本5 月通胀超预期。瑞士央行降息至零利率。美联储6 月推迟降息。油轮液化气船需伊朗批过霍尔木兹。美国拟降低银行资本金要求。

    　　风险提示：资金面超预期收敛；货币政策超预期变化；机构和个人投资行为不确定性。