电子：中国AI模型获国际认可，NVIDIA释放中美算力缓和信号

　　事件：

　　2025年7月16日，在北京召开的中国国际供应链博览会上，NVIDIA首席执行官黄仁勋公开表示，中国AI模型正快速迈向“世界级”，高度评价了包括DeepSeek、阿里、腾讯、百川在内的国产开源大模型。他指出，中国拥有全球最多的AI研究人员，在模型训练与推理领域表现出色。

　　点评：

　　中美算力再平衡信号释放。中美AI供应格局出现缓和迹象，出口重启有望阶段性缓解中国算力紧张局面。此举表明美国对部分AI芯片出口限制有所松动，尤其是在未涉及Blackwell、H100等顶规芯片的情境下，Hopper架构的降配版H20成为允许范围内的中高端替代产品。黄仁勋强调此决策来自中美政府的协商，而非企业游说行为，也说明当前窗口是政策短期平衡结果，可能带来一段供需缓和期，建议产业链抓住窗口加速落地。

　　中国AI模型能力获全球认可，释放内生创新+外部协同信号。黄仁勋公开肯定中国开源大模型价值，或推动国际资源向中国AI生态更积极配置。在会上，黄仁勋提到DeepSeek、阿里、腾讯、百川等公司开发的模型世界级水平，特别提到DeepSeek-R1作为首个开源推理模型具备领先技术突破。这一发言打破了长期以来国际高层技术领导者对中国AI模型含蓄或谨慎的评价方式，也反映出开源模型正成为中立场景下的全球竞争支点。开源生态能有效打破封锁，减少对美方私有API（如OpenAI、Anthropic、Cohere等）的依赖，未来在国际项目投标中有望带动“中国算法+中性框架+本地数据”的出海方案。这对本土模型厂商（智谱、月之暗面、Minimax等）意味着，具备开放策略的中国AI公司将在未来标准制定与国际合作中扮演更大角色。

　　推理侧需求迎来爆发，国产云厂商或将充分受益。H20芯片的重新引入或成为中国AI推理产业规模化的催化剂，云服务商和模型落地厂商站上加速风口。从技术角度看，H20虽非完整H100，但在推理能力上接近于A100水平，支持主流大模型的多任务执行（如RAG、多模态推理、Agent部署等），且更适合中型私有化部署或公有云轻量租赁，形成与国产推理卡（寒武纪MLU、燧原、登临等）低端补位的差异化结构。中国当前在训练端虽已部分自主（如天数智芯、鲲云等芯片方案崛起），但推理侧因性价比与稳定性需求更强，用户更倾向于中美混合的方案架构。随着H20入场叠加国产卡规模铺开，预计推理服务成本将从目前的20元/千token降至10元以下，为医疗、金融、政企等行业全面部署Agent和嵌入式大模型提供基础保障。浪潮信息、星环科技、优刻得等具备H20服务器适配能力的厂商也有望优先获益。

　　黄仁勋释放“企业为桥”的信号，有利于NVIDIA稳住中国核心客户。黄仁勋此次不仅技术层面表达积极，还在公共沟通中采用极具亲和策略。他以中文开场演讲，称“中国开发者对世界AI发展至关重要”，并强调“企业的角色是技术桥梁，不参与地缘政治选择”。这与Meta等美系科技巨头日益显现的去中国化路径形成鲜明对比，考虑到中国AI芯片年需求约占全球总量30%，中端市场是利润核心区，黄仁勋此举意在释放稳定信号，避免关键客户流失。

　　风险提示：1）AI需求不及预期；2）地缘政治环境干扰供应链；3）AI数据中心建造放缓

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海通国际 姚书桥,吴叡霖