小金属＆新材料双周报：海外利好催化推动稀土板块大涨，钨价受供给扰动持续新高

　　投资要点：

　　稀土：海外MPMaterials利好不断，国内稀土价格持续走高。近两周，氧化镨钕上涨7.29%至47.85万元/吨，氧化镝上涨2.44%至168万元/吨，氧化铽上涨0.84%至718万元/吨。海外方面，五角大楼同意斥资4亿美元购入MPMaterials优先股成为其最大股东；美国国防部为MPMaterials两种最常用稀土——钕和镨，设定了每公斤110美元的采购价；MPMaterials宣布与苹果公司达成5亿美元合作，将为其电子产品的关键原材料供应提供支持。供给端，低价矿端收紧，需求端，终端磁材订单修复刚需为主，利好情绪推动下稀土价格持续走强。后续可关注：1）稀土总量控制意见稿落地时间；2）稀土配额；3）海外稀土产业催化。稀土作为高胜率板块，建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。

　　钼：钢招需求放量但下游盈利不佳，钼价高位震荡。近两周，钼精矿价格上涨4.46%至3985元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨3.49%至25.20万元/吨。供给端，钼精矿预期收缩信号逐步显现；需求端，钼铁钢招持续放量，但下游钼产品行业盈利不佳，价格受需求疲软抑制难以追涨矿端，短期震荡为主。建议关注：金钼股份。

　　钨：供给收缩预期推动钨价持续新高。近两周，黑钨精矿价格上涨4.07%至17.90万元/吨，仲钨酸铵价格上涨4.35%至26.40万元/吨。供给端，钨精矿开采指标缩减，近期钨矿资源放量较少，矿端品位下降及资源属性提供强力支撑。需求端，国内需求基本保持稳定，刚需采购为主。7月上旬主流企业的长单价格上调对市场形成挺价稳市作用，下游及贸易商看涨后市。建议关注：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。

　　锡：缅甸原料短缺不改，供需双弱震荡为主。近两周，SHFE锡下跌1.01%至26.45万元/吨，LME锡下跌1.82%至3.32万美元/吨。供应端，云南精炼锡冶炼企业开工率受缅甸原料短缺影响保持低位，原材料库存低位部分企业被迫梯度减产。整体呈现现货供应偏紧，远期原料或逐步缓解的格局。需求端，高价锡锭导致电子及家电行业补库意愿低迷，下游厂家以刚需采购为主。短期上涨受宏观情绪刺激，供需双弱之下预计价格维持震荡格局。建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

　　锑：冶炼产量持续减产，锑价震荡调整。近两周，锑锭价格下跌1.30%至19.00万元/吨，锑精矿价格下跌1.49%至16.50万元/金属吨。供给端，海外矿大量暂停进入国内市场导致国内锑原料偏紧，叠加冶炼盈利弱，锑冶炼厂开工率较低。需求端，阻燃和光伏用锑的订单基本稳定，终端订单近期未转好也未变差，刚需采购为主。锑价中长期看好，短期冶炼产量有望再创新低。建议关注：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。

　　核聚变新材料：可控核聚变产业商业化持续加速，上游材料有望充分受益。国际热核聚变实验堆（ITER）组织完成三谱段光栅光谱仪项目的全球招标评审工作。核工业西南物理研究院凭借雄厚科研实力成功中标。7月18日，瀚海聚能（成都）科技有限公司HHMAX-901主机建设完成暨等离子体点亮仪式在成都经开区举行。我们认为，可控核聚变产业正处于技术持续突破，商业化项目持续落地的高景气度阶段，上游材料端有望充分受益，对应产品具备广阔蓝海空间。建议关注：安泰科技、斯瑞新材、派克新材、东方钽业、西部超导、中洲特材。

　　风险提示：宏观经济波动风险、下游需求不及预期风险、进出口政策变动风险等。

点击复制链接查看完整PDF研报

华源证券 田源,张明磊,郑嘉伟,田庆争,项祈瑞