专用设备行业点评报告：设备商持续交付固态电池中试设备，率先受益于新技术产业化

　　投资要点

　　固态电池产业化设备先行，设备商陆续交付固态电池中试设备，有望率先受益：①纳科诺尔：7月19日交付固态电池前道关键设备至国内头部客户，合资公司清研纳科于7月24日交付国内首台高速宽幅干法电极成膜复合设备。②先导智能：持续向国内外头部电池&整车厂客户交付多套固态电池核心设备，包括干湿法前道成膜、复合转印、高速叠片等核心设备。③先惠技术：深度绑定上汽系清陶能源，干/湿法辊压设备已在客户端精细化调试。④利元亨：牵手广汽深度合作固态电池整线设备，目前已向广汽及国内头部电池厂商交付前中后道设备。⑤赢合科技：近期向国内某头部电池企业发货的一批核心固态电池设备，包括固态湿法涂布设备、固态辊压设备及固态电解质转印设备，助力客户建设中试线。⑥宏工科技：与清研电子合资成立清研宏工布局前道混料&纤维化设备，已经与头部客户签订数千万元的固态电池干法设备订单。

　　全固态设备变化集中在前道&中道，设备商有望充分受益于固态电池设备量价齐升：全固态特别是硫化物的核心工艺设备主要包括前道的干法电极设备、中道的叠片机&等静压设备；部分设备需求量&难度显著提升，有望带来溢价。①干法电极设备：粘结剂纤维化法有望成为干法工艺的主流方案；辊压机可应用于电极成膜和热复合，设备用量明显提升，且对工作压力、精度、均匀性提出更高要求。②中道等静压机&叠片机：等静压机可解决固固界面问题，其致密化均匀性、一致性优势明显，尤其适用于硫化物固态电解质层的成型；叠片是最适合全固态软包电池的装配工艺。

　　政策端&应用端不断加码，固态电池0-1产业化加速：政策端来看2025年4月工信部印发建立全固态电池标准体系，此前投入60亿全固态专项研发资金；应用端来看终端路试&电池龙头中试逐步落地，宝马、奇瑞等车企接连启动路试，商业化进展超预期，同时宁德时代、清陶等电池厂商全固态中试线搭建。工信部项目预计2025年底前进行中期审查，目前固态电池难点主要在于制造环节，预计2025-2026年进入中试线落地关键期，设备迎来持续迭代优化阶段。

　　投资建议：重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注前道设备龙头【宏工科技】、干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】等

　　风险提示：技术发展不及预期、竞争加剧

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东吴证券 周尔双,李文意