北证50：从关键突破到新中枢确立

　　北证50 的“新中枢”或将确立

    　　近期北证50 再次展现出强劲的上行动能。本轮上涨是继2025 年5 月21 日盘中触及1500.31 点后，指数首次有效突破1500 点位置，根据2025 年8 月18 日收盘价计算单日涨幅达到6.79%。其背后的驱动力来自于“增量市”背景下市场风险偏好的回升，以北证50 为代表的“轻质资产”具备更快的赚钱效应：一方面，其市值较小、主题集中，加之成分股30%的涨跌幅限制，资金流的边际变动即可引致较为显著的价格弹性；另一方面，相较微盘股，北证50 还享有更明确的政策支持。我们认为，在突破1500 这一关键平台后，该指数或将进入寻找下一个新中枢的过程。

    　　北证50 补涨微盘股指数

    　　从对比走势来看，以北证50、国证2000 为代表的小盘宽基指数与Wind 微盘股指数在行情节奏上存在一定错位，其中北证50 往往在市场主线真空窗口更易释放弹性，过去两年，北证50 在以下关键时点均出现相对强势表现：（1）2023 年四季度AI、华为链、减肥药等主题行情阶段性退潮后；（2）2024 年9 月24 日之后，指数斜率显著抬升，但未依赖单一行业方向；（3）2025 年4 月对等关税冲击后的修复初期。当前在AI 板块内部轮动较为充分的背景下，市场主线或将再次出现一定空窗期，北证50 的结构特征可能仍有助于其相对收益的释放。

    　　北证50 资产端具备“专精特新”的优势

    　　北交所具备“专精特新”型中小企业的资产端优势。北证50 与国证2000 均能在一定程度上反映中小盘的市场活跃度，其中国证2000 覆盖范围更广，北证50则更为集中，由于整体流通市值偏小，北证50 在增量资金驱动或主题行情催化时往往具备更强的弹性和上涨动能。在市场主题相对迷茫时，集中于先进制造与政策支持方向的特性使其更容易成为资金汇聚的焦点。从近期表现来看，北证50 在液冷、电源、半导体及AI 应用等信息技术板块的集中优势，使指数在部分阶段展现出更快的上涨动能，这也是其能够阶段性跑赢市场的重要原因。

    　　北交所制度逐步优化

    　　北证50 成分股具有较强的政策支持与制度保障。设立北交所是党中央推动高质量发展、服务创新型中小企业的重要战略部署，自2021 年开市以来，已集超过270 家上市公司，其中半数为国家级专精特新“小巨人”，凸显“专精特新”特色。监管层持续推出制度优化措施——从2023 年《关于高质量建设北交所的意见》明确发展定位，到2025 年修订发行与承销细则及推出专精特新指数，均强化了北交所的政策牵引和制度供给。北交所通过严把上市准入关、提升审核透明度与效率、完善融资工具与交易机制，不仅聚焦先进制造、人工智能、低空经济等新质生产力领域，更在制度设计上突出中小企业特征，成为中小企业资本化发展和产业升级的重要平台。

    　　风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；历史不能代表未来。 机构：开源证券股份有限公司 研究员：韦冀星 日期：2025-08-19

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎