北交所事件点评：优质供给持续补充 北交所新股赚钱效应显著

　　2025 年以来至今，北交所共有十余只新股成功上市。根据wind 数据，从首日表现来看，新股上市首日普遍录得200%以上涨幅，部分标的涨幅超过400%，上市首日换手率集中在70%–90%区间，显示出显著的短期资金博弈与市场热度。

    　　点评：

    　　北交所打新赚钱效应显著。从发行价与上市首日均价对比看，多数新股实现数倍溢价，体现出资金的收益预期仍然充足。在发行端，定价整体控制在可承受区间。为二级市场留出了“价格—情绪”腾挪空间；在交易端，首日高开后多股延续强势、均价显著高于发行价，说明承接资金参与了更充分的价格发现。

    　　高换手与高振幅并存，博弈特征强但资金承接不弱。从首日换手率与振幅看，70%–90%的高换手配合50%–170%不等的振幅，表明价格博弈充分、换手顺畅；同时，多只个股在高换手下仍能维持较高均价水平，体现出“交易活跃度高+做多合力在场”的结构特征。

    　　优质供给与制度建设，共同推动长期配置资金入市。今年以来，北交所新股整体质地较以往显著提升，企业多集中在先进制造、新材料、医疗器械等“专精特新”方向，显示出板块在产业代表性和盈利基础上的优化。与此同时，北交所层面正加快指数体系与基金产品建设，配套ETF、专精特新指数基金等有望为新股提供中长期资金承接渠道。随着优质企业不断补充、配套产品工具逐步完善，北交所市场生态有望逐步过渡到以基本面为核心的长期配置导向。

    　　投资策略：中长期围绕“专精特新+高端制造”主线，自上而下筛行业景气、自下而上看盈利质量，关注订单驱动与兑现路径清晰的标的。

    　　风险提示：新股估值快速抬升带来的回撤风险；交投活跃度阶段性回落导致的流动性风险；业绩兑现不及预期引发的再定价风险；指数/产品纳入节奏不及预期的配置落差风险。 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：李紫忆 日期：2025-08-29

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