银行行业专题研究：六问存款到期
一、2025-2026年高息定期存款到期规模有多少？
2025年大行和股份行定期存款到期规模112万亿，其中高息到期72万亿，低息到期40万亿。其中2025H2到期约50万亿，高息定期到期37万亿。
2026年定期存款到期规模约79万亿，且上下半年规模约各占50%，较2025年有所下滑。进一步细分节奏看，对于1-3Y定期存款而言，遵循“什么时候吸收体量大，什么时候到期规模大”的规律。2025Q4-2026年的存款到期时点，或集中在2025年9、12月以及2026Q1。二、面对大量存款到期，今年银行续作率如何？
2025年1-7月一般性存款新增近10万亿，其中零售存款明显好于企业存款。企业定期存款、非银存款出现超季节性波动（一降一升），这符合高息定期到期现状，意味着这些存款到期之后存在明显脱媒，或进入理财，或进入股市。
这表明，面对高息定存到期超过70万亿，银行续作率超过100%，即新吸收存款＞到期存款，但企业存款增量“扩表”幅度相较于往年明显缩量。
三、银行究竟是用什么存款续接的高息定存到期，对负债摆布产生了怎样的影响？
尽管银行几乎以超过100%的比例续作了高息定存到期，但负债摆布呈现出非常明显的“保时点不保日均”特点，高息定存的续接，多以月末时点存款和类活期存款续作为主。
这种揽储方式，是银行在低利率环境下的主动选择行为，尽管弥补了时点缺口，但却造成了负债稳定性的大幅下滑，导致银行存贷差反复经历“时点冲量”与“均值回归”，使得资金面波动性加大，司库资金业务转向防御模式，净融出大幅压降，CD利率下行同样受阻。
四、高息定存到期，对资负缺口造成怎样的影响，司库如何应对？
今年1-7月，大行、中小行资负缺口分别高达-8.3、-2.9万亿，均创近年来同期新高，尤其是二季度以来，中小行资负缺口明显恶化。在司库应对策略上：
大行通过大量吸收货币政策工具、同业存款，以及期限结构相对均衡的同业存单，平抑资负缺口。
但中小行比较激进，负债久期呈现出“加速”下行趋势，表现为同业存单发行聚焦于短端，预计对于回购资金需求量大。这种资产负债配置行为，虽可节约一定财务成本，但却加剧了久期错配风险。即中小行目前的流动性维系，高度依赖于央行货币政策呵护，以及大行净融出力度。五、能多大程度改善银行负债成本？
初步测算：高息定存到期对大行+股份制银行2025年下半年负债成本幅度约15bp，预计到2025年年末，负债成本率分别降至1.5%、1.65%左右。
对于2026年，高息定存到期能改善2026年大行+股份制银行负债成本约12bp。这意味着，自2026年开始，高息定存到期形成的“红利效应”会不断递减，未来进一步降低银行负债成本的着力点，应聚焦于同业负债成本。
六、是否能刺激银行金市加大债券配置力度？
理论上，金市配债的头寸源自与司库，若银行负债成本趋于下行，能够引导金市FTP（主要是点差调整项）同步下行，使得金市对于债券资产收益率的要求也会随之下行，有助于刺激金市加大债券投资。
但从实操层面，银行金市FTP曲线每日更新，银行不可能每天监测负债成本是否改善，改善了多少，再做FTP点差项的调整。即短期来看，负债成本改善传导至金市FTP，进而引导债券配置行为，存在较强时滞。
因此，如果一定要从银行金市角度去观察，不妨适度关注Shibor报价或CD利率与国债利率的利差，用以近似替代FTP利差指标，以及衡量债券资产对银行而言是否有配置价值。
风险提示：经济景气度恢复偏慢、货币政策呵护力度不够、测算与现实情况存在偏差。
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