先进制造系列研究(二)-显示行业深度：微显示技术的产业化进程与应用前景

　　本报告导读：电视、IT 和手机等消费电子普及推动显示技术快速发展，但传统领域已进入存量竞争；同时，VR/AR 等新兴应用对高分辨率、小尺寸、低功耗的近眼显示需求激增，叠加半导体发展，微显示技术成为未来增长的新方向，形成增量市场。

    　　微显示技术带动增量市场，年复合规模增速有望超20%。微显示的原理在于将半导体工艺和显示技术相结合，根据GMI 数据，2023 年该市场规模24.1 亿美元，2024-2032 年CAGR 预计将超过20%。其中，AR/VR 头戴设备、智能眼镜等近眼（NTE）设备细分市场占行业收入45%以上，已成为核心视觉交互方式，驱动大量企业和资本进入该赛道。平视显示器（HUD）为第二大细分市场，目前诸多汽车厂商在中高端车型中集成OLED 微显示HUD，同时配合AR 辅助驾驶、夜视系统等，形成新的用户交互界面。

    　　不同微显示技术各有优劣，应用场景却常有竞争重叠。微显示技术分两类，一类是LCD、Micro OLED、Micro LED 等基于自发光或透射/投射原理的技术，主要由面板厂商主导；另一类是LCoS、DLP、LBS 等基于反射或扫描原理、用于投影的技术，主要由芯片厂商或光学设备厂商提供解决方案。虽然这两类技术在核心原理和主导厂商上不同，核心优势存在差异，但在多个前沿应用领域存在显著的重叠和竞争关系。

    　　Fast LCD 叠加Mini LED 背光，显著提升了LCD 的应用效果，且LCD 制造工艺成熟，成本较低，推动了LCD 在微显示领域的广泛应用。

    　　Micro OLED 结合了面板和CMOS 技术，显著减小了屏幕体积和重量，大幅提升了像素密度，但目前显示效果更好的RGB OLED 工艺还有待突破。

    　　Micro LED 有效解决了Micro OLED 的主要短板，在耐用性、亮度、对比度及灵活拼接等方面表现更优，目前量产主要瓶颈在于“巨量转移”技术。

    　　LCoS 技术成熟度高，已实现量产落地，如问界M9 搭载的2K 车规级LCoSAR-HUD、Meta 首款采用LCoS 的消费级AR 眼镜—Meta Celeste。

    　　DLP 主要应用于投影仪市场，其核心在于数字微镜器件（DMD）组件，德州仪器在此领域占据垄断地位。

    　　LBS 使用RGB 激光器作为光源，搭配MEMS 进行扫描成像，兼具体积小、效率高、高色域和高对比度的优点，在AR/VR 眼镜和车载AR-HUD这两个对体积、亮度和功耗要求苛刻的领域备受青睐。

    　　上述技术路线百花齐放，但从下游最主要的VR/AR 市场来看，LCD/MicroOLED/Micro LED 仍是主流。

    　　从VR 产品来看，LCD 性价比高仍占主导，Micro OLED 在苹果推动下占据高端市场。Trend Force 预估到2030 年，采用LCD 和Micro OLED 技术的VR/MR 设备出货量将分别达2360 万台和870 万台。

    　　从AR 产品来看，市场主流仍为自由曲面或Birdbath+硅基OLED，但亮度与色彩仍有限。考虑到体积和功耗，光波导+Micro LED 或称为未来趋势。

    　　Trend Force 预估到2030 年，采用Micro OLED 和Micro LED 技术的AR设备出货量分别可达638 万台和1122 万台。

    　　风险提示。下游需求增长不及预期；技术路线不确定性风险。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：徐淋/肖洁 日期：2025-09-12

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