金融和理财市场9月报：储蓄迁移与分流加速 基金市场结构性扩张
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2025-09-20 13:22:22
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2025 年8 月，金融市场呈现“权益强势、债市震荡、资金迁移”的显著特征。
A 股主要指数大幅上涨，上证指数月度涨幅达7.97%，万得全A 指数涨幅10.93%，科技成长板块领涨；债券市场受股债“跷跷板”效应影响，中证全债指数下跌0.61%，10 年期国债收益率维持区间震荡；居民储蓄加速向权益市场迁移，股票型基金规模单月大幅增长，银行理财存续规模稳定但结构转向含权产品。政策层面，货币政策延续适度宽松，金融监管聚焦支持并购融资与理财市场转型，财政税收政策调整国债利息增值税征收，多维度引导资金服务实体经济。
8 月债市呈现“短端稳定、长端承压”的特征，国债收益率短端维持区间震荡，长端上行。根据wind 数据，截至8 月底，1 年期国债收益率为1.365%，较7月底的1.376%基本持平；10 年期国债收益率为1.860%，较7 月底的1.720%上行了14 个bp；30 年期主力合约和10 年期主力合约国债期货继续下行，较上月末分别下降了2.16%和0.45%。权益市场量价齐升，科技成长板块领涨。
8 月A 股市场延续强势上行格局，资金活跃度显著提升。上证指数突破3800点整数关口，创近十年新高，月度涨幅7.97%。
2025 年7-8 月，国内金融市场呈现储蓄资金分流加速、基金市场结构性扩张、理财规模稳步回升的特征。居民储蓄在低利率与资本市场回暖推动下持续“搬家”，主要流向权益类基金、含权理财产品及股市；基金市场中股票型产品单月激增近4860 亿元，成为资金流入主力；银行理财规模连续两个月增长保持了自4 月末以来30 万亿元以上的规模，含权类产品吸引力显著提升。资金流动主线清晰：储蓄存款→非银金融产品（基金、理财）→权益资产，政策引导与市场赚钱效应共同驱动这一趋势。
2025 年8 月居民储蓄同比显著少增，“存款搬家”趋势延续。8 月居民存款新增约1094 亿元，虽然逆转了7 月1.1 万亿元的净流出走势，但较2024 年8 月同比少增了约6000 亿，至此已连续两个月出现同比少增。同时，7 月非银行业金融机构存款新增2.14 万亿元，同比多增1.39 万亿元；8 月非银存款新增1.18 亿，同比多增5500 亿元。居民存款和非银存款已连续两个月呈现“跷跷板”关系，显示传统存款吸引力下降。
根据普益标准数据，2025 年7 月理财市场的总体存量较6 月有所扩张，延续了今年以来的增长态势。7 月底理财市场总规模已达到30.83 万亿元，较6 月增长了5871 亿元。8 月理财市场存量较7 月略有增长，截至8 月底理财产品总数43804 款，最新存续规模总计30.86 万亿元。存量理财产品结构延续“固收为主、短端偏好”特征。从投资类型看，增长主要由固收类理财产品带动，其7 月增长了4872 亿元，截止到7 月末规模达到23.57 万亿元，8 月末继续增长至23.63 万亿元。
2025 年8 月公募基金市场呈现“规模扩张、结构分化”特征。根据wind 数据，截至2025 年8 月末，基金市场总规模达34.62 万亿元，再创历史新高，较上月增加了5717 亿元（环比+1.68%），主要由权益类基金驱动。结构上，呈现“权益扩张、债基稳健、货基微降”特征。8 月公募基金市场整体收益率呈波动上行趋势，多种基金收益率均创2024 年以来单月最高。其中，权益类基金领涨，债券型收益承压，货币市场型收益维持低位。
2025 年8 月南北向资金流动均呈现放缓特征，南向通的净流出规模在连续两个月小幅收缩之后回暖，但总体上延续了今年以来的扩容态势，北向通则在一季度的显著收窄后维持低位震荡。根据wind 数据，8 月南向通回暖，单月扩容了6.05 亿元（环比+3.37%），月末录得185.64 亿元的总规模，而北向通单月净流入减少了151 万元，月底累计值降至2.48 亿元，仍处低位徘徊。
风险提示：政策推进落地不及预期；海外不确定性因素加大；细分赛道流动性不足。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：洪锦屏 日期：2025-09-20
A 股主要指数大幅上涨，上证指数月度涨幅达7.97%，万得全A 指数涨幅10.93%，科技成长板块领涨；债券市场受股债“跷跷板”效应影响，中证全债指数下跌0.61%，10 年期国债收益率维持区间震荡；居民储蓄加速向权益市场迁移，股票型基金规模单月大幅增长，银行理财存续规模稳定但结构转向含权产品。政策层面，货币政策延续适度宽松，金融监管聚焦支持并购融资与理财市场转型，财政税收政策调整国债利息增值税征收，多维度引导资金服务实体经济。
8 月债市呈现“短端稳定、长端承压”的特征，国债收益率短端维持区间震荡，长端上行。根据wind 数据，截至8 月底，1 年期国债收益率为1.365%，较7月底的1.376%基本持平；10 年期国债收益率为1.860%，较7 月底的1.720%上行了14 个bp；30 年期主力合约和10 年期主力合约国债期货继续下行，较上月末分别下降了2.16%和0.45%。权益市场量价齐升，科技成长板块领涨。
8 月A 股市场延续强势上行格局，资金活跃度显著提升。上证指数突破3800点整数关口，创近十年新高，月度涨幅7.97%。
2025 年7-8 月，国内金融市场呈现储蓄资金分流加速、基金市场结构性扩张、理财规模稳步回升的特征。居民储蓄在低利率与资本市场回暖推动下持续“搬家”，主要流向权益类基金、含权理财产品及股市；基金市场中股票型产品单月激增近4860 亿元，成为资金流入主力；银行理财规模连续两个月增长保持了自4 月末以来30 万亿元以上的规模，含权类产品吸引力显著提升。资金流动主线清晰：储蓄存款→非银金融产品（基金、理财）→权益资产，政策引导与市场赚钱效应共同驱动这一趋势。
2025 年8 月居民储蓄同比显著少增，“存款搬家”趋势延续。8 月居民存款新增约1094 亿元，虽然逆转了7 月1.1 万亿元的净流出走势，但较2024 年8 月同比少增了约6000 亿，至此已连续两个月出现同比少增。同时，7 月非银行业金融机构存款新增2.14 万亿元，同比多增1.39 万亿元；8 月非银存款新增1.18 亿，同比多增5500 亿元。居民存款和非银存款已连续两个月呈现“跷跷板”关系，显示传统存款吸引力下降。
根据普益标准数据，2025 年7 月理财市场的总体存量较6 月有所扩张，延续了今年以来的增长态势。7 月底理财市场总规模已达到30.83 万亿元，较6 月增长了5871 亿元。8 月理财市场存量较7 月略有增长，截至8 月底理财产品总数43804 款，最新存续规模总计30.86 万亿元。存量理财产品结构延续“固收为主、短端偏好”特征。从投资类型看，增长主要由固收类理财产品带动，其7 月增长了4872 亿元，截止到7 月末规模达到23.57 万亿元，8 月末继续增长至23.63 万亿元。
2025 年8 月公募基金市场呈现“规模扩张、结构分化”特征。根据wind 数据，截至2025 年8 月末，基金市场总规模达34.62 万亿元，再创历史新高，较上月增加了5717 亿元（环比+1.68%），主要由权益类基金驱动。结构上，呈现“权益扩张、债基稳健、货基微降”特征。8 月公募基金市场整体收益率呈波动上行趋势，多种基金收益率均创2024 年以来单月最高。其中，权益类基金领涨，债券型收益承压，货币市场型收益维持低位。
2025 年8 月南北向资金流动均呈现放缓特征，南向通的净流出规模在连续两个月小幅收缩之后回暖，但总体上延续了今年以来的扩容态势，北向通则在一季度的显著收窄后维持低位震荡。根据wind 数据，8 月南向通回暖，单月扩容了6.05 亿元（环比+3.37%），月末录得185.64 亿元的总规模，而北向通单月净流入减少了151 万元，月底累计值降至2.48 亿元，仍处低位徘徊。
风险提示：政策推进落地不及预期；海外不确定性因素加大；细分赛道流动性不足。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：洪锦屏 日期：2025-09-20
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