社服视角学习“十五五”规划建议的体会：完善提振消费措施，夯实保障引导预期
2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）全文出台。《建议》共15个部分，61条，主要包含对“十四五”期间所取得发展成就的总结、提出“十五五”时期社会发展总体要求和重大意义、部署“十五五”时期战略任务和重大举措、强调强化中央统一领导下推动社会主义民主法治建设等。《建议》中针对社会服务中人服、消费、教育、文化、健康等行业的发展指明方向，整体社服行业有望持续获得政策助力并激发自身创新动力。我们维持行业强于大市评级。
支撑评级的要点
促进服务业优质融合发展。《建议》第9条对现代服务业进行品质化、多样化、便利化、专业化、数智化等综合定位，配以服务标准和质量品牌建设，社会服务领域内的“文商体旅健”等消费服务供给有望迎来升级与高效发展空间，为相关领域内的企业带来创新动力。
提振消费，坚定建设大市场。《建议》在第二部分的社会发展主要目标中明确“人民生活品质不断提高”，通过就业进展、收入增长、报酬提高、分配优化、扩大中等收入群体、社保制度优化、公共服务均等等具体措施进行部署和实现。第五部分对国内市场和新发展格局进行了明确，首先提出“大力提振消费”，强调促就业、增收入、稳预期等对居民消费能力的提升作用，强调放宽准入与业态融合为重点来扩大服务消费，带动商品消费扩容升级、打造新消费场景和入境消费。其次在增加民生保障支出和直达消费者普惠力度同时，完善促消费制度机制、清理不合理限制性措施、落实带薪错峰休假、强化消费者权益保护。再次《建议》也指出精准投资的重要性，其中需适应人口结构新趋势，加强人力资源开发和人的全面发展投资，以破除全国统一大市场建设的卡点、堵点。
社会主义文化创新繁荣发展。《建议》指出，弘扬和践行社会主义核心价值观是人民文明素养、社会文明程度提升的重要基础。文化事业的繁荣、中华优秀传统文化的传承、中华文明的传播和方式创新、中国形象与故事的塑造、群众与竞技体育发展，是建设文化强国、体育强国的重点。此外，文化产业的发展既包含文化业态的创新和科技产业的融合，也需要文化和旅游更深度的融合，需要入境游便利化的提升，需要文旅赋能社会发展。
改善民生推进全民共同富裕。《建议》强调高质量的充分就业需要产业和就业协同，新职业、新岗位的培育以及灵活就业和新就业形态的结合是保障就业供给的举措。《建议》强调在稳步扩大免费教育范围的同时，探索延长义务教育年限，并且通过高等教育提质扩容、职业学校办学能力提升、民办教育规范、高中办学资源扩大、特殊及专门教育发展、学前教育优质普惠发展等措施，有望形成联动就业实现“投资于人”的目标。
投资建议
从社会服务所覆盖行业的角度学习《建议》后，我们认为全民的共同富裕、就业创新、消费信心、民生兜底、权益保护、“文商体旅健”等是人服行业、文旅行业、康养行业、教育行业、体育行业在“十五五”期间的发展新目标，也是行业迎接承上启下和破局创新的重要方向。我们建议关注科锐国际、北京人力等就业保障标的；关注同程旅行、岭南控股、众信旅游、长白山、黄山旅游、天目湖等旅游产业标的；建议关注中体产业、力盛体育、舒华体育、兰生股份等体育及赛事标的；建议关注豫园股份、老铺黄金、巨星传奇等传统文化与创意消费类标的。
评级面临的主要风险
政策实施不及预期、消费需求恢复不及预期、国际地缘政治变化加剧。
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