A股市场投资策略周报：市场进入业绩真空期 关注结构行情发展

　　投资要点

    　　市场回顾，近5 个交易日（10 月24 日-10 月30 日），重要指数多数收涨；其中，上证综指收涨1.64%，创业板指收涨6.56%；风格层面，沪深300 收涨2.25%，中证500 收涨3.40%。成交量方面显著放量，两市统计区间内成交11.14 万亿元，日均成交额达到2.23 万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加4557.05 亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中，电力设备、电子、有色金属行业涨幅居前，而银行、食品饮料、房地产行业跌幅居前。

    　　政策方面，10 月28 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》全文发布。其中，建设现代化产业体系方面，进一步明确了传统行业优化提升将聚焦于产业链自主可控、数智化转型、产业布局转移等方面；新兴产业的培育壮大重点提及新能源、新材料、航空航天、低空经济等，而未来产业则重点提及了量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等，意味着相关领域的发展将在“十五五”期间迎来政策端的重点支持。科技自立自强方面，明确将“采取超常规措施，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破”，相关领域国产替代进程有望加快。扩大内需方面，消费端，除完善基础保障制度外，还将重点拓展入境消费、清理不合理限制性措施、落实带薪错峰休假等。资本市场方面，文件明确要求“健全投资和融资相协调的资本市场功能”；同时，证监会主席在27 日的2025 金融街论坛年会上也表示将“进一步深化投融资综合改革”。其中，融资端改革方向已初步明晰，一是将“启动实施深化创业板改革”，以重点支持新兴领域和未来产业创新创业企业的融资需求；二是将“择机推出再融资储架发行制度”，拓宽并购重组支持渠道，以促进上市公司产业整合、做优做强。投资端，则将通过完善“长钱长投”市场生态，发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用。整体而言，“十五五”对资本市场制度的包容性、适应性提出更高要求，投融资改革将进一步深化。

    　　策略方面，外部风险正现缓解过程。然而，部分指数再度逼近前期高点，也引致获利了结意愿的上升。展望来看，三季报发布后，市场即将进入到业绩真空阶段，行情的发展将更多依赖政策和题材的催化，若后续有增量性利好出现，将有利于政策主线与科技主线的再度展开。行业方面，可关注（1）“人工智能+”行动将获推进、国内云厂商加大资本开支叠加算力国产替代进程加快背景下，TMT 板块的投资机会；（2）海外储能需求高景气及固态电池产业化持续推进下，电力设备行业的投资机会；（3）美联储降息周期叠加资源安全重要性抬升下，有色金属行业的投资机会。

    　　风险提示：行业催化不及预期、外部环境不确定性风险、地缘政治风险。 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：严佩佩/宋亦威/靳沛[芃 日期：2025-11-01

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