策略周评：风格切换 AI应用迎来补涨行情
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2025-11-03 13:00:08
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本周AI 要闻
事件1：高通于2025 年10 月27 日发布两款面向数据中心的人工智能芯片——AI200 与AI250，计划分别于2026 年和2027 年上市。新芯片基于高通自研的Hexagon NPU 技术，主打高内存容量与能效优化，旨在提升大语言模型等AI 推理性能。此举标志高通正式进军由英伟达与AMD 主导的AI 加速器市场，强化其在生成式AI 基础设施领域的竞争力。
事件2：英伟达于2025 年10 月28 日宣布将向诺基亚投资10 亿美元，获得约2.9%的股权，并携手开发“AI 原生”6G 无线网络平台。双方将共同推出基于英伟达GPU 与AI 加速技术的无线接入网解决方案，目标是让未来6G 网络在信号调度、资源分配和节能优化中实现智能自适应。
诺基亚将把其5G/6G RAN 软件移植至英伟达平台，美国T-Mobile 计划于2026 年开展现场测试。此次合作被视为AI 深度融合通信基础设施的重要一步，标志着全球电信业迈向AI 驱动的6G 时代。
事件3：美团于2025 年10 月29 日发布并开源其自研视频生成模型LongCat-Video。该模型参数规模约136 亿，采用统一架构，支持文字生成视频、图片生成视频及视频续帧三大任务，能生成720p 分辨率、30帧每秒的高质量长视频。LongCat-Video 在时序连贯性与画面稳定性方面表现突出，标志着中国企业在生成式视频模型领域迈出重要一步，也将推动内容创作与视觉媒体生产的智能化进程。
（信息来源：彭博财经、诺基亚、澎拜新闻等）周度观点
风格切换，AI 应用迎来补涨行情
（1）本周全球 AI 生态继续呈现加速扩张的态势，产业端、资本端与政策端的动作交织，进一步明确了未来几年年的竞争与落地方向。总体来看，“基础设施升级+应用落地+资本化推进”成为本周的三大主线。
（2）首先，基础设施层面竞争愈发白热化。英伟达不仅在算力端继续稳固其生态影响力，与诺基亚合推“AI 原生”6G 网络的战略合作，显示其意图将AI 能力从数据中心延展至通信与边缘场景。高通宣布面向数据中心的AI 加速器产品，标志着更多传统移动/通信厂商加速向数据中心与推理市场渗透。硬件与网络的联动，预示着未来算力与网络能力将共同成为 AI大规模部署的关键支撑，这对云厂商、运营商及上下游生态链均是长期利好。
同时，值得关注的是，在AI 算力需求呈指数级增长的背景下，算力供给已从“芯片竞争”延伸至“能源竞争”。本周，谷歌与美国新能源巨头NextEraEnergy 达成长期购电协议，计划重启位于爱荷华州的核电站，为其AI 数据中心与模型训练提供稳定电力支持。这一举措标志着全球科技企业正加速布局“零碳算力”体系，通过核能、风能与储能等清洁能源保障AI 基础设施的长期可持续性。
（3）其次，应用与内容端创新加速落地。美团开源的长视频生成模型LongCat-Video 体现出中国厂商在生成式多模态方向的快速进步：开源策略也有利于形成更活跃的开发者生态，从而推动广告、教育、医疗宣教等场景的可视化与规模化应用。这类工具的普及将显著降低内容制作门槛，推动相关产业链的效率提升与新业务形态出现。
（4）第三，资本与市场层面热度未减。OpenAI 拟筹划上市的消息及英伟达市值创新高，继续吸引全球资金对生成式AI 长期成长性的关注；与此同时，中国监管与国资层面也在加速供给端布局，国务院国资委牵头设立的战略性新兴产业发展基金，将为AI、量子、未来网络与高端制造等领域提供长期资本支持，利于补齐产业链短板并加速国产化与规模化进程。英伟达首席执行官黄仁勋指出，AI 模型的飞速进步正吸引更多资本投入，而这些投资又进一步推动模型的迭代优化，形成互相强化的增长循环。
（5）本轮AI 行情中，下游应用滞涨的核心原因在于短期确定性不足——具有破圈效应的爆款单品和顺畅的商业模式均未出现，对应到上市公司层面则体现为业绩能见度不足，本轮行情中没有成为资金首选。但从科技浪潮演进角度，终局看AI 赋能万物一定是通过应用端实现，亦即应用端的爆发具有中期确定性，且空间较上游硬件更为广阔，这一点已经在10 年前的“互联网+”浪潮以及对应的股市行情中得到验证，这也意味着AI 应用的行情启动只是时间问题。目前泛AI 方向中，有较多细分由于短期催化有限、多头叙事累积不足而处于相对低位，后续一旦有超预期产业事件如技术新突破、出圈新单品等出现累积多头叙事、凝聚资金共识，则相关方向赔率可观。可以关注AI+医药、AI 端侧、人形机器人、智能驾驶、AI应用与Agent 等分支。中长期来看，竞争格局将从单一技术突破转向“算力—网络—生态”的协同发展。建议重点关注具备稳定商业模式、完善生态布局及持续创新能力的企业，同时留意政策与资本供给对行业节奏的放大效应。
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风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈刚/谢立昕 日期：2025-11-03
事件1：高通于2025 年10 月27 日发布两款面向数据中心的人工智能芯片——AI200 与AI250，计划分别于2026 年和2027 年上市。新芯片基于高通自研的Hexagon NPU 技术，主打高内存容量与能效优化，旨在提升大语言模型等AI 推理性能。此举标志高通正式进军由英伟达与AMD 主导的AI 加速器市场，强化其在生成式AI 基础设施领域的竞争力。
事件2：英伟达于2025 年10 月28 日宣布将向诺基亚投资10 亿美元，获得约2.9%的股权，并携手开发“AI 原生”6G 无线网络平台。双方将共同推出基于英伟达GPU 与AI 加速技术的无线接入网解决方案，目标是让未来6G 网络在信号调度、资源分配和节能优化中实现智能自适应。
诺基亚将把其5G/6G RAN 软件移植至英伟达平台，美国T-Mobile 计划于2026 年开展现场测试。此次合作被视为AI 深度融合通信基础设施的重要一步，标志着全球电信业迈向AI 驱动的6G 时代。
事件3：美团于2025 年10 月29 日发布并开源其自研视频生成模型LongCat-Video。该模型参数规模约136 亿，采用统一架构，支持文字生成视频、图片生成视频及视频续帧三大任务，能生成720p 分辨率、30帧每秒的高质量长视频。LongCat-Video 在时序连贯性与画面稳定性方面表现突出，标志着中国企业在生成式视频模型领域迈出重要一步，也将推动内容创作与视觉媒体生产的智能化进程。
（信息来源：彭博财经、诺基亚、澎拜新闻等）周度观点
风格切换，AI 应用迎来补涨行情
（1）本周全球 AI 生态继续呈现加速扩张的态势，产业端、资本端与政策端的动作交织，进一步明确了未来几年年的竞争与落地方向。总体来看，“基础设施升级+应用落地+资本化推进”成为本周的三大主线。
（2）首先，基础设施层面竞争愈发白热化。英伟达不仅在算力端继续稳固其生态影响力，与诺基亚合推“AI 原生”6G 网络的战略合作，显示其意图将AI 能力从数据中心延展至通信与边缘场景。高通宣布面向数据中心的AI 加速器产品，标志着更多传统移动/通信厂商加速向数据中心与推理市场渗透。硬件与网络的联动，预示着未来算力与网络能力将共同成为 AI大规模部署的关键支撑，这对云厂商、运营商及上下游生态链均是长期利好。
同时，值得关注的是，在AI 算力需求呈指数级增长的背景下，算力供给已从“芯片竞争”延伸至“能源竞争”。本周，谷歌与美国新能源巨头NextEraEnergy 达成长期购电协议，计划重启位于爱荷华州的核电站，为其AI 数据中心与模型训练提供稳定电力支持。这一举措标志着全球科技企业正加速布局“零碳算力”体系，通过核能、风能与储能等清洁能源保障AI 基础设施的长期可持续性。
（3）其次，应用与内容端创新加速落地。美团开源的长视频生成模型LongCat-Video 体现出中国厂商在生成式多模态方向的快速进步：开源策略也有利于形成更活跃的开发者生态，从而推动广告、教育、医疗宣教等场景的可视化与规模化应用。这类工具的普及将显著降低内容制作门槛，推动相关产业链的效率提升与新业务形态出现。
（4）第三，资本与市场层面热度未减。OpenAI 拟筹划上市的消息及英伟达市值创新高，继续吸引全球资金对生成式AI 长期成长性的关注；与此同时，中国监管与国资层面也在加速供给端布局，国务院国资委牵头设立的战略性新兴产业发展基金，将为AI、量子、未来网络与高端制造等领域提供长期资本支持，利于补齐产业链短板并加速国产化与规模化进程。英伟达首席执行官黄仁勋指出，AI 模型的飞速进步正吸引更多资本投入，而这些投资又进一步推动模型的迭代优化，形成互相强化的增长循环。
（5）本轮AI 行情中，下游应用滞涨的核心原因在于短期确定性不足——具有破圈效应的爆款单品和顺畅的商业模式均未出现，对应到上市公司层面则体现为业绩能见度不足，本轮行情中没有成为资金首选。但从科技浪潮演进角度，终局看AI 赋能万物一定是通过应用端实现，亦即应用端的爆发具有中期确定性，且空间较上游硬件更为广阔，这一点已经在10 年前的“互联网+”浪潮以及对应的股市行情中得到验证，这也意味着AI 应用的行情启动只是时间问题。目前泛AI 方向中，有较多细分由于短期催化有限、多头叙事累积不足而处于相对低位，后续一旦有超预期产业事件如技术新突破、出圈新单品等出现累积多头叙事、凝聚资金共识，则相关方向赔率可观。可以关注AI+医药、AI 端侧、人形机器人、智能驾驶、AI应用与Agent 等分支。中长期来看，竞争格局将从单一技术突破转向“算力—网络—生态”的协同发展。建议重点关注具备稳定商业模式、完善生态布局及持续创新能力的企业，同时留意政策与资本供给对行业节奏的放大效应。
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