汽车行业双周报：ICCV 2025 Foundational Model for FSD专题演讲解读

　　投资要点：

　　特斯拉选择“端到端框架”的核心原因：模块化框架难以编码人类价值观、感知与预测规划之间的接口定义会带来信息传递损失、端到端能应对现实世界的长尾问题/同构计算带来的确定性延迟，端到端也能更好地契合AI领域的Scaling-law。

　　端到端面临的主要挑战以及特斯拉如何解决：维度灾难（特斯拉采用复杂的触发机制来回传长尾场景数据）、怎么保证模型的可解释性与安全性（允许模型输出多样的中间结果（例如占用、其它目标、交通信号灯、交通标志、道路边界等），这些中间结果可通过车机渲染展示给驾驶员与乘客）；通过类似理想、小鹏的VLA/VLM框架，更好解释为什么做出某个决策&应对长尾场景、如何评估模型（多元化的评价

　　体系、重视闭环测试、评估模型决策可能造成的结果、复用历史问题库测评新模式；构建世界模拟器这一强大的测评仿真工具）。

　　模型具备强大的可迁移性：Robotaxi&Optimus实质上复用了同一套FSD神经网络，只要在训练数据中增加了相应数据样本，模型便能泛化到其他机器人形态。

　　投资分析意见：建议关注数据积累丰富+技术路线选择近似特斯拉的头部智驾整车公司（理想、小鹏）、核心环节Tier1（线控转向（耐世特、浙江世宝））、线控制动（伯特利）、大算力域控制器（德赛西威、均胜电子、经纬恒润、中科创达）、增量零部件（激光雷达（禾赛科技、速腾聚创、图达通）、大算力芯片（地平线机器人、黑芝麻智能））、Robotaxi运营（文远知行、小马智行、曹操出行、千里科技）、RoboVan（九识智能、新石器）等。

　　风险提示：1）法规进展不及预期；2）竞争格局恶化；3）技术路线迭代风险。

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华源证券 李泽,陈嵩