本报告导读：

    　　绿联科技（301606.SZ）是国内3C 配件知名品牌商，依托“UGREEN 绿联”品牌，采用线上、线下相结合的模式布局境内外市场，代表性产品市占率排名前列。2023 年公司实现营收/归母净利润48.03/3.88 亿元。截至2024 年7 月4 日，可比公司对应23/24/25年平均PE 分别为23.08/19.87/17.06 倍。

    　　投资要点：

    　　公司核心看点及IPO 发行募投：（1）公司是国内3C 配件知名品牌商，依托“UGREEN 绿联”品牌布局境内外市场，代表性产品市占率排名前列。公司采用线上、线下相结合的模式布局境内外市场，多渠道融合发展，业绩规模持续提升。（2）本次公开发行股票数量为4150 万股，发行后总股本为41491 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为10%。公司募投项目拟投入募集资金总额15.04亿元，本次募投项目的实施将在公司现有技术基础上对私有云存储、音视频产品及充电类等产品进一步研发并实现产业化，以适应消费电子行业的发展趋势。

    　　主营业务分析：公司主要产品为3C 消费电子产品，涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列。公司持续推出数码产品及其周边配件，打造“UGREEN 绿联”知名品牌，营收体量稳步提升，2021~2023 年营收复合增速达18.05%。公司毛利率稳定，线上B2C 毛利率高于其他销售模式。2023 年度推广费增加使得公司期间费用率小幅抬升。

    　　行业发展及竞争格局：数据传输类、音视频类、充电类、移动周边类、数据存储类等消费电子设备周边产品市场迅速崛起，极大地推动并拓展了消费电子行业的发展规模和行业边界。全球消费电子产品市场竞争激烈，但随着行业分工的持续深化，消费电子行业集中度逐步提升。

    　　可比公司估值情况：公司所在行业“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至7 月4 日）静态市盈率为33.12 倍。根据招股意向书披露，选择安克创新（300866.SZ）、公牛集团（603195.SH）、海能实业（300787.SZ）作为同行业可比公司。截至7 月4 日，可比公司对应2023 年平均PE（LYR）为23.08 倍，对应2024 和2025 年Wind一致预测平均PE 分别为19.87 倍和17.06 倍。