行业近况

    　　本周（2024 年7 月1 日至7 月5 日）中证REITs全收益指数下跌0.47%，价格指数下跌0.49%。C-REITs市场总市值收于1112 亿元，环比上升0.80%，剔除新上市项目后为环比下降0.47%。

    　　评论

    　　板块走势延续分化。本周产权REITs流通市值加权总回报为-1.25%，其中公告重要租户退租的中金普洛斯REIT收跌4.39%，但5 只保租房REITs仍全部收涨；经营权REITs流通市值加权总回报为-0.16%，周二上市的华夏特变电工新能源REIT本周收涨20.13%，前期涨幅较大的次新项目嘉实中国电建清洁能源REIT收跌3.14%。板块层面，各板块总回报指数涨跌幅分别为+1.76%（保租房）、+1.33%（环保）、+0.20%（高速公路）、-0.03%（消费）、-0.96%（产业园）、-1.34%（能源）、-3.62%（仓储物流），保租房板块已连续第5 周领涨。

    　　估值方面，我们测算产权REITs市值加权年化分派率为4.99%，与中证红利指数股息率5.23%的息差为-24bps。经营权REITs市值加权中债IRR为7.60%，与十年期国债到期收益率2.28%的利差为532bps。

    　　近期运营数据陆续披露，关注项目基本面情况。6 月29 日中金普洛斯REIT披露重要租户退租安排，在7 月1 日收跌4.50%后企稳。7 月4 日中信建投国家电投新能源REIT披露24Q2 在风资源同比下降、分摊费用上升及项目检修影响下不含税收入同比下降34.23%后，7 月4 日和5 日分别收跌0.83%、0.94%。另外，深交所上市的蛇口产园、和达高科、合肥高新以及盐田港REITs均披露了2024 年上半年主要运营数据，整体来看租金水平保持韧性，但孵化器类型用房出租率承压明显。二季报披露期临近，我们认为基本面增量信息对REITs定价的影响或将再次凸显，业绩稳定性较强的标的有望持续受到青睐。

    　　估值与建议

    　　后续关注：二季报情况；新发和扩募推进情况；利率波动。

    　　风险

    　　新发与扩募进度慢于预期；运营业绩波动超预期；市场情绪波动超预期。