一周观点

    　　6 月美国失业率超预期攀升至4.1%，就业市场会加速恶化吗？我们认为，尽管近期一系列数据显示美国经济放缓，但今年美国财政仍然宽松，财政托底下就业市场不会急剧恶化。此外，从大选角度看，在选情承压的情况下，拜登政府“稳就业”的动力增加，我们倾向于拜登会通过财政发力拉动政府端就业，亦或是统计手段，以确保今年美国失业率不会大幅攀升，将就业保持在一个相对稳定的水平。

    　　上证指数上半年小幅下跌0.3%，整体表现呈现“倒N 型”走势，可分为三个阶段。阶段一：

    　　年初至2 月初，微观交易转弱影响下，市场逐渐走弱。阶段二：2 月初至5 月底，资金面好转，叠加资本市场及地产政策持续优化，市场震荡上行。阶段三：5 月底至年中，政策效果进入观察期，资金观望氛围浓厚，市场走势震荡。行业端分化明显，高股息为上半年主线。

    　　本周A 股市场缩量下跌，主要宽基指数悉数出现调整。短线情绪指标及资金面表现来看，当前市场交易信心仍处弱势，市场有待政策面、情绪面以及资金面的改善。交易方向上，资金面若不能形成持续增量，防御主线仍是主要配置方向；资金面如出现提振，成长方向中的硬科技值得关注。

    　　本周全市场股票池中，杠杆因子表现良好，获取正收益0.54%，BP 因子获取正收益0.53%。

    　　市值因子获取负收益-0.46%，市场表现为小市值风格；其余风格因子表现一般。

    　　本周国内市场新基数量规模大幅下滑，新成立基金15 只，发行份额25.66 亿份，QDII 相对占优。长期行业主题基金指数方面，周期主题基金逆势上涨，其余各板块持续回调；股票型ETF资金净流入153.37 亿元，沪深300ETF 为主要加仓标的，科创板主题ETF 资金流入情况次之。

    　　主动偏股基金仓位边际回暖，家电、有色金属、汽车行业获资金增配。

    　　本周（2024 年7 月1 日至7 月5 日），转债市场表现优于A 股市场。分平价看，超高平价转债和超低平价转债表现较好。从评级上看，本周高评级转债较为抗跌。从规模上看，本周中等规模的转债表现较好，其次是大规模转债，小规模转债仍然受到市值风格的影响，表现欠佳。

    　　估值方面，本周转债市场的估值水平被动抬升，转股溢价率较上周五（6 月28 日）提升2.89个百分点。