上周二级市场可跟踪资金供需紧平衡，重要股东持续净增持，ETF 资金延续流入，主要指数ETF 成交额放量现象由沪深300 扩展至中证1000，显示大型机构投资者持续加大了对ETF 的投资和配置比例，或有望缓解中小盘股流动性负反馈，助力市场情绪修复。海外方面，美国非农数据略超预期，但失业率创两年半新高，市场对美联储9 月降息与年内两次降息的预期升温。

    主要指数ETF 成交额放量现象由沪深300 扩展至中证1000。近期大型机构投资者持续加大了对ETF 的投资和配置比例，增持范围由沪深300 逐渐扩展至中证1000。7 月9 日，跟踪中证1000 指数的ETF 再度放量，单日成交额上升至40 亿元，较前一个交易日19 亿元明显放量，此外跟踪中证500、科创50 的ETF 成交额也有不同程度回升。ETF 资金大幅流入中小盘股或有望阶段性缓解中小盘股流动性负反馈，助力市场情绪修复。

    货币政策与利率：上周（7/1-7/5）央行公开市场净回笼7400 亿元，未来一周将有100 亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短端国债收益率下行，长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至7 月5日，R007 下行59.2bp，DR007 下行35.7bp，1 年期国债收益率下行1.0bp，10 年期国债收益率上行7.0bp，同业存单发行规模减少3786.3 亿元，1M 同业存单利率上行，3M/6M 同业存单利率下行。

    资金供需：二级市场可跟踪资金供需紧平衡。北上资金流出，净流出139.5 亿元；融资余额下降，融资资金净卖出118.4 亿元；ETF 净流入163.5 亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净增持规模下降，公布的计划减持规模扩大。

    市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅必选消费、医药生物。VIX 指数回升，海外市场风险偏好下降。

    市场偏好：行业偏好上，石油石化、交通运输、社会服务获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入中特估、绿电、CXO，融资资金加仓工业互联网、智能驾驶、元宇宙。宽指ETF 申赎参半，其中沪深300ETF 申购较多，上证50ETF 赎回较多；行业ETF 以净申购为主，其中信息技术ETF申购较多，券商ETF 赎回较多。净申购最高的为易方达沪深300ETF；净赎回最高的为华夏上证50ETF。

    海外变化：美国非农数据略超预期，但失业率创两年半新高，美元降息预期升温。美国劳工部公布数据显示，美国6 月非农就业人口增长20.6 万人，超过预期的19 万人，失业率在6 月份上升至4.1%，预期和前值均为4%，同时为2021 年11 月以来最高水平。

    风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。