观察近四届三中全会前后方得全A指数表现。过往三中全会召开期间，市场多处于阶段性底部区间，由于三中全会多为中国长期发展指明方向，在过去的四次会议召开后市场风险偏好逐步企稳，大多迎来了阶段性行情。在近四届三中全会会议召开后1 年、3年、5年，万得全A平均上涨29.53%、49.47%45.23%。短期纬度，近四次三中全会对A股整体影响有限，会议前1月至之后1个月，A股多为震荡，但3个月后市场均得到改善。此外，三中全会对市场风格影响显著，受益于政策引导以及经济体制改革带来的风险偏好的提升，会议后的3个月市场明显倾向于成长风格。

    　　三中全会改革涉及的产业有望获得持续的政策支持，后续会有相关配套政策将逐步落地。复盘2000年以来的四次三中全会，在后续政策支持下相关重点行业均持续创造超额收益。

    　　本次二十届三中全会预计将讨论财税改革、科技创新、能源改革等，相关行业有望迎来中长期的投资机会。财税改革方面，（1）财政管理数学化升级，以全面数字化电子发票为突破口的“金税四期”正在全面推进和推广，关注财税数字化领域相关投资机会；（2）消费税改革或将被推进，地方政府此前的“重生产、轻消费”思想有望得到转变，并不断改善当地的消费业态，激发零售企业活力，商贸零售行业有望受益，关注消费税改革后免税行业政策变化。科技创新方面，近期成立的大基金三期预计将加大对核心技术和关键零部件的投资力度，人工智能相关领域可能成为新的投资重点。能源改革方面，电力市场改革有望进一步推进。

    　　当下，民机、低空经济等诸多军民结合领域已打开军工行业天花板，以eVTOL为代表的低空经济加速发展、国产宽体客机C92S 已进入研发进程的关键阶段，在此类预期确定性较高的大空间新赛道逐步成熟的过程中，同步孕育着对高性能材料的旺盛需求，为军工材料类企业带来驱动力：（1）低空经济打开成长天花板；（2）民机进程加速，国产替代带来广阔空间；（3）增材制造应用发展加速。

    　　投资建议：

    　　三中全会临近，成长风格有望占优，关注相关改革领域投资机会。

    　　此外，推荐央企高股息板块和新质生产力概念，其中重点看好科技相关央企的表现。此后重点跟踪：1）三中全会：2）7月政治局会议；3）美联储降息预期。