核心观点

    综合打分排名前十的包括有色、银行、建筑、非银、电子、电新、家电、汽车、军工、建材、食饮。分属红利风格扩散、景气改善的科技行业、景气改善的顺周期行业三条逻辑线。相对稳妥的三角形配置策略有望做到攻守兼备。

    维度一：宏观状态及市场风格对行业相对收益自上而下的影响使用风格宏观友好度评分指标代替投资时钟框架进行评价。目前银行、电力、石化、非银、煤炭、建筑、交运、地产等行业在宏观及风格维度排名靠前。

    维度二：基于盈利一致预期绘制行业三年景气全景图基于行业3 年盈利一致预期曲线形态进行对比。目前军工、有色、机械、电新、电子、农业等行业在中期景气维度排名靠前。

    维度三：以综合相对估值溢价率分位数对比各行业估值提升空间在可比原则下衡量行业相对估值提升潜力。目前通信、消服、医药、非银、食饮、纺服、建筑等行业在相对估值维度排名靠前。

    建议下半年关注有色、银行、建筑、非银、电子、电新、家电、汽车、军工等将上述三个维度的评分排名分别以预设权重叠加，经附加分调节可得新3D 行业打分表（半）年度综合排名结果。综合打分排名前十的包括有色、银行、建筑、非银、电子、电新、家电、汽车、军工、建材、食饮。根据主观逻辑可分为三条线：（1）红利风格扩散的银行、建筑、非银、家电；（2）景气改善的科技行业，包括电子、电新、汽车、军工；（3）景气改善的顺周期行业，包括有色、建材、食饮。客观上展现了相对稳妥的三角形配置结构，可做到攻守兼备。

    风险提示