北交所市场表现

    　　行情回顾：本周北证50 指数上涨4.61%，北证A 股行情低位反弹：截至2024 年7 月19 日收盘报724.28 点，较上周收盘价上涨4.61%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价上涨1.92%；创业板指数上涨2.49%；科创50 指数上涨4.33%。

    　　北证A 股板块对比：截至2024 年7 月19 日，北证A 股成分股共249个，平均市值达12.96 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达76.38 亿元，较上周增加178.07%。日均换手率为32.65%，同比+19.72pct。综合来看，北证A 股在换手率等指标方面优于主板、科创板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。

    　　北交所持续扩容：2024 年1 月/2 月/3 月/4 月/5 月/6 月/7 月，新三板共挂牌公司21 家/26 家/29 家/13 家/14 家/15 家/13 家，挂牌公司2023 年平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5912/5386/6001/7506 万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。

    　　行业重要新闻：

    　　国家统计局：今年上半年GDP 同比增长5%。国家统计局日前公布，经初步核算，上半年国内生产总值616836 亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分产业看，第一产业增加值30660 亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值236530 亿元，增长5.8%；第三产业增加值349646 亿元，增长4.6%。

    　　中央：构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制。党的二十届三中全会强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制，健全宏观经济治理体系，完善城乡融合发展体制机制，完善高水平对外开放体制机制，推进中国式现代化的领导水平。

    　　观点

    　　【电子】AI 终端主线催化密集、中报有望整体表现坚挺。1）果链重点推荐业绩估值性价比突出的龙头及核心散热商，歌尔股份、立讯精密、中石科技等；2）AI PC 重点推荐结构件及散热核心升级的弹性品种，春秋电子、中石科技等；3）各类AI 终端品牌建议关注传音控股、联想集团、海康威视、萤石网络等。半导体重点关注大基金三期与AI 算力带动下的先进技术升级方向。

    　　【光伏】看好拐点确立，新兴市场需求爆发的逆变器环节。逆变器板块Q2 交付明显超市场预期好转，拐点确立，新兴市场比如中东非、东南亚等需求爆发，光储平价推动新成长周期，Q3 持续向好，未来重新进入成长通道。

    　　投资建议：板块处于低位震荡的局面，截至2024 年7 月19 日，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为26x/41x/12x/25x/74x（TTM，整体法），我们预计随着北证A 股进入“920 时代”和交易所各项改善政策的落地，估值有望回暖，板块即将迎来崭新面貌。建议抓住配置窗口期，重点布局具有估值优势的细分领域龙头、出海业绩占比高和财务历史表现优秀的公司。

    　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。