本周策略观点：

    　　我们认为本轮北证上涨行情更接近于“超跌反弹+主题轮动”，行情在此时发酵与沪深电子板块行情的传导、无人驾驶主题的兴起、三中全会下市场对于新质生产力等科技股的关注度上升有关。在行情爆发后，市场对北交所关注度上升，有利于北证成交额的维持，也有利于北证对沪深主题联动的加强，近期可关注自主可控和安全主线。

    　　本轮行情与23 年底北证行情的发展有类似之处，但市场不是简单重演。

    　　1）相似之处1：行情实际酝酿了一段时间。23 年底行情爆发前的阿为特、诺思兰德、云创数据等已表现较强；而本轮行情上涨前，则成电子、汉鑫科技等也表现较强。从强势股占比来看，23 年底行情在爆发前酝酿了近1 个月；本轮行情酝酿的时间更短。

    　　2）相似之处2：本轮行情爆发时，与沪深也产生了一定的跷跷板效应。7 月17 日北证50 大涨时，也恰逢了沪深高股息、苹果链等主线调整，活跃资金迁移至北证。

    　　3）不同之处1：对政策的预期已经不同。23 年底市场对于“转板、直接IPO、做市商扩容”等政策预期较高，但当前市场对重磅改革政策推出的预期较低；? 4）不同之处2：监管环境与投资者心态已经发生变化。新“国九条”对于市场的重塑在持续，而经历过23 年底的大涨与24 年初的下跌后，投资者参与短期投机的积极性已经有所降低。本轮北证行情发展过于迅速，反而更需要休整巩固。

    　　5）不同之处3：23 年底北证行情是多因素共振，市场改善不可逆转，本轮行情极别预计更小。23 年底市场的上涨，不只有游资主导下的纯主题投资，还有机构对于北交所早期成长股的挖掘，如险资增持了阿为特、云创数据、丰光精密，反应了长线资金对光刻机、AI 数据库、机器人等早期行业的挖掘。且当时估值水平较低，这种共振行情在当前很难再现。经过一段时间对北证个股的调研与挖掘，公司基本面的信息差已经小了许多，要想再现估值提升，有两种可能：1）业绩进入兑现期；2）被贴上新的主题标签。从目前来看，北证的行情主导为后者。

    　　投资分析意见：预计24 年“主题投资+超跌反弹”仍为主要特征。需注意8 月中报风险，可提前布局中报绩优个股。一是提前布局关注中报预期较好的品种，关注锦波生物、华洋赛车、长虹能源、天罡股份、万通液压、开特股份、苏轴股份等；二是短期关注自主可控和安全主线。关注凯德石英、华岭股份、阿为特等。

    　　本周市场行情回顾：

    　　市场：本周北证50 指数上涨4.61%，高于其余主要股指。北交所个股中232 只股票上涨，凯腾精工、荣亿精密涨幅居前。17 只股票下跌，0 只股票持平，涨跌比为13.65。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值32.05 倍，中值19.46 倍；创业板PE（TTM）均值58.74 倍，中值26.53 倍；科创板PE（TTM）均值56.05 倍，中值27.70 倍。

    　　交易：本周北交所成交量为39.86 亿股，环比增加163.43%；成交额为381.92 亿元，环比增加178.07%。本周北交所融资融券余额为10.48 亿元，较上周增加0.08 亿元。

    　　要闻：增量资金回流北交所，相关主题基金火了。

    　　北交所新股：

    　　本周：北交所0 只新股上市；截至2024 年7 月19 日，北交所共有249 家公司上市交易。

    　　下周：上会0 家；申购0 家；上市0 家。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌5 家，摘牌2 家，周新增计划融资0.10 亿元，无完成融资。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。