A 股主要股指上涨，一级行业涨跌互现：7 月15 日-7 月19日当周A 股主要股指上涨，其中科创50 涨幅最大，当周上涨4.33%，创业板指（2.49%）、沪深300（1.92%）涨幅次之。7 月15 日-7 月19 日当周申万一级行业涨跌互现，农林牧渔、食品饮料涨幅靠前，通信行业跌幅较大。

    　　两市成交额环比有所回落，电子板块交投最为活跃：7 月15日-7 月19 日周内两市日均交易额为6594.75 亿元，环比上周回落5.00%。分行业看，电子板块交投最为活跃，7 月15 日-7 月19 日当周电子行业成交额为5170.06 亿元，电力设备、汽车位列第二和第三。

    　　本周沪深两市资金净流出A 股市场：截至7 月19 日收盘，本周沪深两市资金流入额为7,344.44 亿元，本周大单净额BBD 为-671.56 亿元。

    　　多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至7 月19 日收盘，在A 股主要指数中，上证50 动态市盈率历史分位最高，当前处于2010 年以来约67.19%分位数水平。分行业看，截至7 月19 日，按行业当前动态市盈率所处2010 年来历史分位数划分，仅六个行业市盈率超过历史50%分位数。

    　　投资建议：海外方面，最新一期美联储褐皮书揭示了美国经济放缓。6 月美国零售数据同比增长2.28%，低于前值。

    　　劳动力市场有所降温，7 月13 日初请失业金人数回升至24.3 万人。本周美股主要指数震荡下跌，资金流出大型科技股。国内方面，二十届三中全会召开，会议指出进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。到2035 年，全面建成高水平社会主义市场经济体制。7 月16 日，我国二季度经济数据披露，GDP 当季同比增长4.7%，社零、固定资产投资增速较前值有所回落。国家统计局解读二季度经济运行态势，总体呈现“形有波动、势仍向好”的态势。

    　　行业配置方面，建议关注：1）关注三中全会提及的重点改革领域；2）中报业绩预告进入披露期，关注业绩增长预期较强、行业景气度回升的板块。

    　　风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。