投资要点

    　　本周A 股延续反弹趋势。本周主要股指出现一定分化，其中科创50 和创业板指有较大涨幅，成分以蓝筹大票居多的A50 和沪深300 也有明显上涨，而代表中小市值个股的中证500 和中证1000 本周收跌。

    　　风格方面，本周金融、稳定和消费风格涨幅相近，周期风格唯一下跌。

    　　市值风格方面，大盘指数显著优于中小盘。本周代表消费和成长龙头的宁组合和茅指数有较大涨幅。

    　　行业层面，本周市场方向出现切换。本周申万一级行业中农林牧渔、食品饮料、国防军工、非银金融和电力设备领涨，而轻工制造、通信、纺织服饰、有色金属和基础化工表现较差。和上周行业表现对比来看，本周A 股行业出现了一定高低切换，并未表现出持续性主线。

    　　展望后市，政策靴子落地，A 股将迎变局。三中全会中强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，要按照党中央关于经济工作的决策部署，落实好宏观政策，下半年财政支出将有保证。政策靴子落地后投资者或将停止对不确定性的计价，A 股也将迎来变局契机。

    　　配置方面，适度转向，长短期思维结合。以月为决策周期，半导体和数字经济受益于新质生产力相关的政策预期，可以作为获取弹性的进攻方向，国企改革概念也或将迎来催化，之前推荐的六大行、三桶油、三大运营商、电力和公路铁路中的大型央国企也有必要保留底仓。如果看更长维度，积极操作的投资者采取市场中性α策略更好，风格上偏向质量，重申类似A50 龙头个股的比较优势。

    　　风险提示：

    　　经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。