7 月21 日，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》公布，重点部署未来五年的重大改革举措。若接下来的政治局会议有更多利好政策出台，将有利于提振市场情绪。我们预期短期市场或以结构性行情为主，中期可持续关注符合全会重点改革方向的投资主线。

    　　会议明确改革重点方向，并确立中期投资主线。 根据我们的首席宏观分析师金晓雯，在中长期改革方面，会议强调在稳中求进的工作总基调下实现经济的高质量发展，并统筹好发展和安全的关系。建设“高水平市场经济体制”或是改革的重中之重。经过我们的回测与分析，历次三中全会结束后，短期港股较A 股表现相对更佳，小盘成长风格赢率较高，A 股中信息科技板块涨幅居前。目前，中国市场估值仍处于低位，上证综指和恒指的前瞻市盈率分别为11.6 倍/8.6 倍，均低于过去5 年均值。若接下来的政治局会议有更多的利好政策出台，将有利于提振市场情绪。我们认为，本次三中全会再次确立了中期投资主线，如新质生产力、国企改革、现代服务业、国防安全等。

    　　主线一：发展新质生产力。 会议指出，“健全因地制宜发展新质生产力体制机制。鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。”我们预计，新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等领域有望成为中国经济增长的新引擎，有望在中长期获得超额收益，建议可以逢低布局相关行业和龙头公司。

    　　主线二：国有企业改革。 会议强调，“要深化国资国企改革，完善管理监督体制机制，增强各有关管理部门战略协同，推进国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。进一步明晰不同类型国有企业功能定位，完善主责主业管理，明确国有资本重点投资领域和方向。”我们预计那些经营稳健、现金流充沛、分红水平较高的龙头央国企公司的估值有望在中长期持续得到重估，尤其是在基建、能源、通信等领域。

    　　主线三：发展现代服务业。 会议提出，“积极应对人口老龄化，完善发展养老事业和养老产业政策机制。健全支持创新药和医疗器械发展机制，完善中医药传承创新发展机制。加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制。积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务。”建议关注现代服务业（包括医疗、养老、金融等）等领域。

    　　主线四：推进国家安全体系和能力现代化。 会议提出“国家安全是中国式现代化行稳致远的重要基础，健全国家安全体系，完善公共安全治理机制，健全社会治理体系，完善涉外国家安全机制。持续深化国防和军队改革，国防和军队现代化是中国式现代化的重要组成部分。”建议中长期关注国防军工板块的估值提升。

    　　投资风险：政策刺激不及预期，地方政府债务负担加剧，地缘政治紧张局势升级，人民币大幅贬值，流动性趋紧。