2024 年Q2 主动偏股基金份额有所回升，存量基金净赎回率下降。（1）主动偏股型基金2024 年二季度份额合计为33064 亿份，较2024 年一季度环比减少731 亿份。（2）2024 年二季度，新成立基金份额569.54 亿份，较2024年一季度有所回升。（3）存量基金净赎回率的中位数由2024 年一季度的3.48%下降到2024 年二季度2.74%，环比变动-0.73 个百分点。

    　　2024 年Q2 主动偏股基金仓位环比整体较 2024 年Q1 下降。2024Q2 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例中位数分别为90.41%、89.02%、83.12%，分别环比2024Q1 下降0.30ct、0.40pct、0.84pct。

    　　2024 年Q2 主动偏股基金加仓中证500 指数成份。（1）2024 年Q2 主动偏股型基金对中证500 指数成分股超配幅度为6.65%，环比上升0.37 个百分点。对于沪深300 指数成分股超配幅度为8.85%，超配比例环比下降1.95个百分点。对中证1000 指数成分股超配幅度为1.08%，超配比例环比下降0.58 个百分点。（2）2024 年Q2 主动偏股型基金主要加仓2000 亿元规模以上的大市值风格。2024 年二季度，主动偏股型基金对2000 亿元以上市值股票的超配幅度22.75%，较2024 年一季度提升1.23 个百分点。

    　　2024 年Q2 基金配置方向：大幅加仓低位成长、兼顾红利和出海。（1）2024年Q2 基金大幅增配成长，但成长内部存在低位成长和AI&新能源之间配置的此消彼长。2024Q2 电子取代食品饮料成为主动偏股型基金超配幅度第一的行业，一定程度上说明当前基金行业配置仍然延续高景气和稳定ROE 思路。（2）基金对红利板块持仓比例仍在提升，但整体低配幅度却不断扩大。

    　　我们认为，一方面稳定的高股息率和低估值对资金的吸引力仍存。另一方面，随着被动权益基金（股票型ETF）的影响力逐步提高，对红利板块的配置需求提升，可能影响到主动权益基金扭转对红利板块的长期低配的状态。

    　　（3）基金加仓外需（出海），减仓内需。减仓的方向主要集中在食品饮料和医药。出海相关的家电则继续获得加仓。我们认为当前必选消费基本面一定程度上缺乏明确利多，出海或成为未来一段时间内高景气主线。

    　　个股持仓集中度提升，行业集中度下降。（1）行业层面，公募基金2024 年Q2 持仓占比TOP3、TOP5 和TOP10 行业占比较2024 年Q1 下降4.43、3.32和1.90 个百分点。行业偏离度（前三行业）环比下降0.03 个百分点，行业偏离度（前五行业）环比下降0.14 个百分点。（2）个股层面，截至2024 年二季度，重仓股数量占全部A 股的比例为40.36%，相较24 年一季度环比下降4.73 个百分点。

    　　风险因素：选取样本信息和实际持仓信息存在偏差；历史信息无法完全代表未来。