事件描述

    　　2024 年7 月25 日国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，其中提到为认真落实党中央、国务院决策部署，根据《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，现就统筹安排3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，提出若干措施，我们对此做出点评。

    　　事件评论

    　　措施指出优化设备更新项目支持方式，支持地方提升消费品以旧换新能力。此次措施主要在两个大的方面做了安排：1）优化设备更新项目支持方式，指出要降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1 亿元”要求，支持中小企业设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造；2）支持地方提升消费品以旧换新能力，直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。总体看，此次措施主要以内需提振为主，叠加宽松货币政策支持，或对当前市场底部位置有所支撑。

    　　加大设备更新支持力度，在船舶、货车、农业机械等领域的报废更新均做出了详细安排。

    　　对比《推动大规模设备更新和消费品 以旧换新行动方案》，本次措施在船舶、货车、农业机械等领域的报废更新均做出了详细的补贴安排：1）支持老旧营运船舶报废更新，支持不同类别的高年限老旧船舶报废更新，本次措施针对不同的船舶更新类别提出了补贴方案；2）支持老旧营运货车报废更新，针对不同的报废更新标准对每辆车补贴不同的金额；3）提高农业机械报废更新补贴标准，对报废20 马力以下的拖拉机、报废并更新购置采棉机等相应的报废补贴均做了提升；4）提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准，对更新车龄8 年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6 万元。

    　　加大支持消费品以旧换新，在汽车、家电、废弃电子产品等领域的报废处理和以旧换新均做出了详细安排。相比此前发布的以旧换新相关政策，本次措施在汽车、家电、废弃电子产品等领域的报废处理和以旧换新均做出了详细的补贴安排：1）提高汽车报废更新补贴标准，相比4 月发布的《汽车以旧换新补贴实施细则》，本次措施将报废旧车，购买新能源乘用车的补贴由1 万提升至2 万元，购买2.0 升及以下排量燃油乘用车的补贴由7000元提升至1.5 万元；2）支持家电产品以旧换新，对个人消费者购买不同能效或水效标准的家电产品分别做出了具体的补贴标准，其中每位消费者每类产品可补贴1 件，每件补贴不超过2000 元；3）落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策，采取“以奖代补”方式继续支持废弃电器电子产品回升处理工作。

    　　落地投资，关注本次措施中对补贴做出详细安排的行业，如船舶制造、农用机械、家电、汽车等。在国内经济和盈利缺乏向上的弹性背景下，本次措施主要以内需提振为主，可以更好的促进相关行业的设备更新和以旧换新。往后看，内需提振叠加宽松货币政策支持，或对当前市场底部位置有所支撑，具体方向上，关注本次措施中对补贴做出详细安排的行业，如船舶制造、农用机械、家电、汽车和环保等行业。

    　　风险提示

    　　1、政策力度不及预期；

    　　2、全球地缘政治的不确定性。