投资要点：

    　　空头压力大幅回落，市场短期调整有望结束，大幅调整带来布局契机。全球流动性预期改善，三中全会政策提振，布局机会开启，估值与成长的哑铃型结构仍是主线。5 月市场创新高后出现周线七连阴，空头释放后有望企稳反弹。期指压力回落，估值优势凸显，市场上行空间打开，权重搭台成长唱戏格局有望延续，市场或迎来高低轮转。但经济曲折与增量资金不足仍制约市场反弹高度，同时美大选使海外不确定性上升。

    　　经济稳健复苏，三中全会突出金融安全。三中全会之后政策加码有助市场向上，推动中长期资金入市；上半年成绩单出炉，国民经济延续恢复向好态势；公募二季度加仓科技成长，看好后市行情；汇金再度出手，助稳市场预期；转融券暂停，助力市场固本培元。

    　　市场看，上证综指周线七连阴后反弹，随后再度调整，仍处于3000点之下，再度迎来布局契机。2 月反弹以来，5 月20 日创出年内新高3174 点，市场单边调整，价量齐缩，连跌七周后迎来两周反弹，随后再度击穿7 月9 日的2904 短期低点。

    　　期指看，空头压力冲高回落，主力持仓市场有望空翻多。期指净空单冲高回落，IF、IH 股指期货交易持仓比显著上涨，呈现V 型走势，市场活跃度上升。截至2024 年7 月19 日，股指期货IF、IH、IC 成交持仓先降后升，权重承压。

    　　外部看，6 月美国通胀持续缓解，非农就业走弱，失业率延续上升，鲍威尔“放鸽”，美联储九月或开启降息周期。截至7 月29 日，CME 预计7月不降息的概率为95.9%，9 月份降息25 个基点的概率为85.8%。

    　　分化后有望迎来收敛，配置上关注高低轮动。可重点关注AI+科技股、超跌板块与高股息红利板块。

    　　商品方面：7 月震荡调整，受全球流动性改善预期与“特朗普交易”影响，大宗商品价格再度接受考验。前期价格大幅抬升的品种迎来调整，一方面受全球主要央行接连降息与美联储降息预期提前的影响，另一方面，美大选在即，地缘冲突迎来缓和，助推大宗回落。钢：震荡下行，终端需求压制钢价；铜：库存飙升叠加淡季，铜价上方承压；金：高位震荡，中长期或维持强势；原油：短期利空，持续震荡。

    　　风险提示：经济曲折影响公司业绩，美大选加剧海外不确定性。