后市大势研判

    　　上周市场下跌主要有以下几个方面的原因，一是重要会议后的兑现。7 月以来，对于重要会议的预期是市场迎来反弹行情的重要因素，重要会议落地下，市场迎来兑现；二是高股息股板块下跌拖累大盘。近期高股息率股内部出现分化。对于高股息板块的回调，市场出现分歧，一部分人认为红利抱团开始松动，也有一部分人认为红利短期调整不改长期逻辑；三是海外拜登退出美国总统大选也给市场带来诸多变数，市场避险情绪浓厚；四是存量博弈下资金顾此失彼。高股息率个股与科技股出现跷跷板效应。

    　　不过，利好因素也在积累。三中全会之后政策不断落地。一是央行的降息。7 月22 日，1 年期和5 年期限LPR 双双迎来下调：1 年期LPR 为3.35%，5 年期以上LPR 为3.85%，均较前一期下调10 个基点。LPR 是贷款利率定价主要参考基准，LPR 下降传递出稳增长、促发展的政策信号，或将带动实体经济融资成本进一步稳中有降，有利于激发信贷需求，促进企业投资。另外，央行年内第二次下调5 年期以上LPR，有利于减轻房贷借款人利息负担，促进居民消费；二是两部门政策的加力释放。国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。我们认为，在当前经济形势下，推动大规模设备更新和消费品以旧换新对于促进经济增长至关重要。而此次加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，无论是范围的扩大、补　　贴标注的提升以及组织力量的优化等多方面，都加大了政策支持的力度；三是盘面也出现积极现象。上周五红利资产杀跌下沪指偏弱，而题材股发力下，创业板以及深成指回升，且个股出现涨多跌少，和以往涨少跌多明显不同。

    　　当前国内基本面修复不强以及海外流动性未实质性释放前，市场能否迎来强势反弹或者就此回升？或许仍需留意政策的持续性以及基本面回升的程度。激进投资者可做左侧布局，积极参与博弈可能的阶段性反弹行情。稳健投资者仍需耐心等待企稳信号的出现。重要会议提及的科技创新以及国产替代预期下的泛科技板块仍可择机关注，同时亦可关注政策支持的有关设备更新方向，另外，对于高股息率板块可采取高抛低吸策略。

    　　在下半年重视波段交易的重要性，预计红利与科技主题或交替轮动。