情绪磨底。7 月市场缩量下跌，截至30 日本月上证指数跌近3%。相比起前一月，市场变化在于一是海外市场波动加大，美股风格切换，大宗商品退潮。二是公布的6 月工业企业利润改善，不过高频数据未有太多亮点。三是市场对美联储9 月降息预期已经打满，国内货币政策也出现松动，叠加设备更新政策加码、政治局会议强调“宏观政策要更加给力”释放稳增长信号，人民币贬值压力亦好转。市场情绪底部仍在夯实，站在当前时间点，展望中期（3-6 个月）盈亏比已然大于1，大势已逐步逼近战略低吸区域，后续逢分歧值得开始加大低吸力度。

    　　聚焦超跌与中报行情。短期市场赚钱效应收缩，红利板块也出现了结构性调整，伴随权重股补跌情绪进一步探底。随着政策加码迹象显露，下半年关注政策落地带来的名义经济好转，以及对此带来的基本面预期的修复。立足安全与发展，短期尺度是安全边际与业绩，重视低价、超跌、绩优逻辑。8 月中报进入密集披露期，预计A 股业绩继续磨底，从工业企业利润前瞻来看Q2 电力、资源品、精密制造、装备制造可能相对占优。结合中报业绩披露情况来看，电子、公用事业、汽车、美容护理预喜率相对更高。中长期尺度是国家安全与发展，如果风险偏好回暖应重视创新质生产力的结构性机会，坚守“中特估”+“科特估”。

    　　行业配置与金股：

    　　建议配置以下主线：

    　　1） 稳增长预期加码，超长期特别国债落地有望加速，聚焦安全与发展，关注军工、交运、机械设备更新。

    　　2） 把握中报行情，自下而上挖掘绩优股，兼顾低位修复机会，精选通信、电力电网、汽车、医美、养殖等行业个股。

    　　3） 把握成长的波段节奏，优先看好自主可控逻辑，推荐商业航天、船舶、工业母机、半导体、生物技术，其次关注智能驾驶/车路云、AI 应用等领域赛道链主。

    　　基于以上配置策略，2024 年8 月金股组合推荐：图南股份（军工）、思源电气（电新）、长城汽车（汽车）、赤峰黄金（有色）、巨化股份（化工）、华海清科（半导体）、中际旭创（通信）、泡泡玛特（传媒）、巨子生物（商社）、立华股份（农业）。

    　　风险提示：政策推进不及预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。