从基金份额和基金规模两个维度看，二季度主动偏股型公募基金净赎回压力有所减轻，存量主动偏股基金的赎回份额有所减少，且被动型股票基金延续净流入，整体估算2024 年二季度偏股型基金净流出规模相对有限。上周二级市场可跟踪资金持续净流入，ETF 持续逆势净流入。风格方面，基于DCF 定价模型的高ROE 高FCF 龙头风格仍然有望相对占优。

    　　二季度公募基金净赎回压力减轻。首先，从基金份额角度来看，公募基金的赎回压力在二季度有所减轻，存量主动偏股基金的赎回份额明显减少，结束了连续五个季度赎回份额不断扩大的趋势。其次，从基金规模角度来看，主动型偏股基金流出金额较一季度有所减小，同时被动型股票基金延续净流入，整体来看2024 年二季度偏股型基金仅有小幅净流出。

    　　货币政策与利率：上周（7/22-7/26）央行公开市场净回笼682.5 亿元，未来一周将有9847.5 亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至7 月26 日，R007上行7.5bp，DR007 上行5.1bp，1 年期国债收益率下行5.0bp，10 年期国债收益率下行6.7bp，同业存单发行规模增加608.0 亿元，6M 同业存单利率上行，1M/3M 同业存单利率下行。

    　　资金供需：二级市场可跟踪资金持续净流入。北上资金流出，净流出114.2 亿元；融资余额下降，融资资金净卖出48.4 亿元；ETF 净流入420.4 亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净增持转为净减持，公布的计划减持规模扩大。

    　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为金融、中证500、上证50。VIX 指数回落，海外市场风险偏好改善。

    　　市场偏好：行业偏好上，汽车、建筑材料、交通运输获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入风电、元宇宙、绿电，融资资金加仓白酒、中特估、医疗器械及服务。宽指ETF 以净申购为主，其中沪深300ETF 申购较多；行业ETF 申赎参半，其中信息技术ETF 申购较多，券商ETF 赎回较多。净申购最高的为华泰柏瑞沪深300ETF；净赎回最高的为国泰中证全指证券公司ETF。

    　　海外变化：美国二季度GDP 环比增长2.8%，核心PCE 物价指数环比增长2.9%。美国商务部公布数据显示，美国二季度实际GDP 年化季环比初值为2.8%。从分项来看，个人消费对GDP 贡献较大。通胀方面，美国6 月PCE物价指数同比增速从前月的2.6%下滑至2.5%，为五个月来最低水平。

    　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。