组合说明：

    　　“金股组合”一方面体现申万宏源未来1 个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上期金股组合进行更新。

    　　上期组合回顾：

    　　申万宏源2024 年第七期十大金股组合在7 月1 日-7 月31 日间下跌，跌幅为3.36%。其中9 只A 股平均下跌3.43%，同期上证综指、沪深300 指数分别下跌0.57%和0.97%；A 股组合分别跑输了上证综指和沪深300 指数2.47、2.87 个百分点；1 只港股下跌2.74%，同期恒生指数下跌2.11%，港股组合跑输了恒生指数0.63 个百分点。

    　　自2017 年3 月28 日第一期金股发布至2023 年7 月31 日，金股组合累计上涨238.57%。

    　　其中A 股组合累计上涨184.57%，分别跑赢了上证综指、沪深300 指数194.61、185.60个百分点；港股组合累计上涨678.99%，跑赢了恒生指数707.30 个百分点。

    　　本期策略判断：

    　　本期策略判断：短期改善已现，等待中期拐点到来。当前市场处于高性价比区域，短期一些积极变化正在促成超跌反弹：（1）降息落地，跟进海外宽货币迈出第一步；（2）宽财政表述更积极，例如消费品以旧换新和设备更新改造政策的增量安排、7 月政治局会议督促财政政策继续发力；（3）稳定资本市场持续发力，为风险偏好修复提供契机。在超跌反弹后，市场将延续震荡市，中期拐点的到来仍需得到以下三方验证：（1）海外宽货币背景下中国的跟进力度；（2）财政政策的执行效果；（3）美国贸易保护政策的影响。随着三大阻碍突破，市场基本面预期向2025 年切换，A 股市场中枢可能明显抬升。

    　　配置建议：短期有改善+底部有期待。具体上：（1）财政资金加码、执行有保障的方向，关注：消费品以旧换新；（2）市场风险偏好企稳后的“抢跑”方向，关注：科创。

    　　本期金股组合：未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：美的集团、中国重工、思特威-W。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：中国中车、中天科技、航发动力、兴业银行、许继电气、中国太保、新东方-S（港股）。

    　　风险提示：宏观经济波动风险、个股业绩不及预期等。