本周策略观点：

    　　本周北证震荡小幅反弹，北证50 全周收涨0.3%，成交额略有下滑。总体看，热点主题仍呈现快速轮动，前几周表现较强主题本周调整较深，而合成生物学（欧康医药+13.04%、无锡晶海+8.73%）、低空经济（恒拓开源+22.77%）等有所表现。

    　　北证收益率与小盘成长风格关联度较大，7 月中旬以来小盘成长风格的回归，促使北证活跃度回升。(1) 北证50 收益率变化趋势与小盘成长风格强关联，7 月15 日以来，滚动20日的小盘/大盘、高市盈率/低市盈率风格重新回归，也带动了北证50 指数的反弹。（2）北证强势股占比自7 月初见底以来，出现明显的反弹，目前维持今年以来的高位。热点“高切低”、美国9 月降息预期等利于成长风格回归，但全球经济增长预期下行，市场风险偏好仍较低，预计风格将更加均衡而非切换。

    　　8 月进入中报季，今年中报季的主要矛盾为“上半年制造业出海业绩好”与“下半年出海回落预期”的矛盾，PMI 继续下行也表明制造业实体体感一般，这种情况下，市场仍将以主题投资为主，但需要阶段性回避业绩证伪期。

    　　“新质生产力”是主题投资的主要来源，市场将长期在中小企业中寻找新质生产力的alpha标的。新质生产力主要包括“战略性新兴产业+未来产业”。（1）战略性新兴产业近几年来已经发展较为迅速，如新能源、新材料、新能源汽车等，需要注意过去几年大发展中的产能扩张过快的问题；（2）“未来产业”是主题投资的主要来源，如低空经济、人工智能等，主要关注产业政策、科技发展进程。需要注意的是，党的二十届三中全会要求“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”，不同于以往发展战略性新兴产业出现的全国同质化、竞争性扩张，本轮发展更强调“因地制宜”，金融市场则处于“IPO 逆周期调节、一级市场相应收缩”的背景之下，因此预计更利好于有投资、并购能力的成长头部企业。

    　　投资分析意见：预计主题投资仍然是主要特征，需要长期布局寻找新质生产力中能跑出来的alpha 标的。（1）关注低空经济、“车路云”、卫星互联网、人工智能等领域的个股，但需要及时兑现收益；（2）8 月中下旬谨慎对待业绩证伪期，关注业绩预期较好的锦波生物、华洋赛车、长虹能源、天罡股份、万通液压、开特股份、苏轴股份等；（3）长期关注新质生产力中具备核心竞争力的品种。关注锦波生物、曙光数创、康乐卫士、同力股份、丰光精密、康普化学、民士达、苏轴股份、奥迪威、戈碧迦、阿为特、纳科诺尔、凯德石英、克莱特等。

    　　本周市场行情回顾：

    　　市场：本周北证50 指数上涨0.30%。北交所个股中96 只股票上涨，恒拓开源、欧康医药涨幅居前。149 只股票下跌，4 只股票持平，涨跌比为0.64。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值30.90 倍，中值19.07 倍；创业板PE（TTM）均值59.43倍，中值27.09 倍；科创板PE（TTM）均值55.80 倍，中值27.37 倍。

    　　交易：本周北交所成交量为23.23 亿股，环比减少5.33%；成交额为217.43 亿元，环比减少4.61%。本周北交所融资融券余额为10.53 亿元，较上周增加0.18 亿元。

    　　北交所新股：

    　　本周：北交所0 只新股上市；截至2024 年8 月2 日，北交所共有249 家公司上市交易。

    　　成电光信、太湖远大注册。下周：上会1 家（科力股份）；申购0 家；上市0 家。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌4 家，摘牌3 家，周新增计划融资0.38 亿元，完成融资0.63 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。